Mercados bursátiles mundiales divergentes: síntomas de cambio

Publicado el: 10/06/24 6:15 PM

Buen momento para entrar.

Las non farm payroll, publicadas el viernes 7 de junio a las 14.30 horas, fueron excepcionalmente positivas y movieron la bolsa, primero a la baja (desesperación por el aplazamiento de la bajada de tipos) y luego al alza (qué bonito, la economía tira y ahí no habrá recesión).

En realidad, lejos de las interpretaciones macro que hemos puesto entre paréntesis, el primer movimiento bajista y luego alcista permitió vender suculentas dosis de opciones put y call de día cero, en una sucesión de movimientos que luego cerraron en la zona de 5350. del S&P500 como el más conveniente para obtener ganancias del día.

Los datos de desempleo difieren completamente de los de creación de nuevos puestos de trabajo, vemos el porcentaje del 4% por primera vez en mucho tiempo.

Esta divergencia podría anticipar una revisión a la baja de los datos pasados más recientes, para alinear la divergencia.

La próxima semana, el Índice de Precios al Consumo nos espera a las 14.30 horas del miércoles 12 de junio, con una previsión muy curiosa y sospechosa de un aumento intermensual de sólo el 0,1%: cualquier cosa puede ser, y estoy dispuesto a que me equivoquen si ese es el caso, pero huele a blasfemia profética deliberada.

Sé que me inundarán las críticas pensando mal, pero prefiero esto a avalar datos claramente manipulados y no advertir a los lectores. Entonces si ese es el caso, habré pensado mal, sucede.

A las 20.00 y a las 20.30 horas del mismo día tendremos la declaración de la FED sobre los tipos de interés y la conferencia de Powell. La expectativa es que los tipos de interés no se tocarán y, como siempre, intentaremos hacer lo imposible: predecir lo que ni siquiera Powell sabe, es decir, cuándo pueden empezar a caer los tipos estadounidenses.

El jueves 13 de junio se conocerá el IPP, los precios al productor, y el viernes 14 de junio el sentimiento del consumidor: una semana intensa de movimientos en el mercado.

Confieso que después de escuchar a Lagarde, aprecio cada vez más a los estadounidenses, pero esto, tal vez, no sea nada nuevo.

La declaración del BCE por la que se redujeron los tipos un 0,25% parecía un acto de contrición y de arrepentimiento por un pecado mortal de lascivia lujuriosa: les concedemos esta reducción, también porque ya la habíamos anunciado, aunque mientras tanto también nos hubiésemos arrepentido de haberlo hecho. Ya está hecho (y luego están las elecciones, agrego), pero no te dejes llevar por quién sabe qué. Aquí están los alemanes, intenta hablar con ellos si puedes.

Creo que si el BCE quiere seguir haciendo el ridículo, no tiene nada mejor que seguir así, porque está logrando una actuación extraordinaria, que me cuesta recordar en su corta historia: Trichet fue ampliamente superado, podría ser recordado incluso entre los menos peores.

En todo el mundo, los mercados de valores están divergiendo en todas partes, una señal de una mayor inestabilidad en el mercado de valores y también de su preparación para un cambio de tendencia temporal pero significativo que se espera en los próximos meses.

Asia ha visto movimientos muy significativos en India y China.

En la India, ante las elecciones más gigantescas (y también más artesanales) de la historia, el lunes 3 de junio el índice NIFTY alcanzó un nuevo máximo histórico, pero al día siguiente dejó casi 2.000 puntos en el suelo y luego volvió a probar el máximo histórico el viernes 7 de junio.

El Shanghai Composite chino, por el contrario, bajó a lo largo de la semana, continuando la tendencia negativa iniciada tras el máximo de ocho meses alcanzado el 20 de mayo.

En Europa, el AEX holandés ha vuelto a mostrar su determinación de continuar con el clima de euforia que le lleva a marcar nuevos máximos históricos. El SMI de Zurich también alcanzó un nuevo máximo de dos años.

El Dax pareció seguir nuestra interpretación del comentario de Lagarde: pico de euforia el jueves 6, correspondiente a la noticia de la bajada de tipos, luego un fuerte clima de decepción que comenzó inmediatamente después, con las palabras de Lagarde, y se prolongó durante casi todo el viernes. Lagarde es mejor que un sistema comercial bajista, nadie le gana.

El FTSE de Londres tampoco se mostró especialmente brillante y se mantuvo dentro del rango de negociación. Misma suerte corrió el FTSE Mib italiano, mientras que el IBEX español pareció imitar al S&P500 con un nuevo máximo y una retracción al final de la sesión.

Las divergencias no faltaron incluso en Estados Unidos, donde el S&P500 y el Nasdaq alcanzaron nuevos máximos históricos, mientras que una vez más el Dow Jones arrancó y se quedó atrás.

Además, los tres índices americanos vuelven a estar de acuerdo en la señal nada positiva proporcionada durante la segunda parte de la sesión americana, cuando se unieron para formar una cifra clave de reversión bajista.

Un calendario de noticias relevante sólo puede confirmar la probabilidad de una tendencia al alza de la volatilidad.

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Maurizio Monti

Editor 

Instituto Español de la Bolsa

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