¿Estrategia prevista? ¿Y qué cambia?
Esto es un desastre.
Hacía mucho tiempo que no veíamos tantas señales contradictorias en los mercados al mismo tiempo.
Está claro que el nuevo rumbo determinado por Trump está marcado por una confusión total que desorienta a los mercados.
La prensa estadounidense está dividida y propone interpretaciones opuestas de la situación actual, tanto política como económica, en un clima de oposición que ya no es sólo ideológico, sino de conflicto entre valores fundamentales.
Numerosos representantes y senadores republicanos han expresado su (cauteloso) desacuerdo con la política de Trump: una carta formal firmada por muchos de ellos fue enviada a Trump para solicitar el restablecimiento de la ayuda y asistencia estadounidense a Ucrania.
De hecho, para deleite de los partidarios de Putin, en estos momentos sólo los rusos están celebrando.
En la redacción hemos creado un indicador basado en la cantidad de insultos que recibimos cada vez que publicamos algo donde expresamos nuestras críticas a las decisiones tomadas por Trump: el indicador ha tenido una caída vertical en los últimos 10 días, una señal de que los partidarios de Trump, incluso en el mundo de habla española, están menos fervientemente convencidos de lo que estaban en el mes de noviembre.
Los errores ocurren, muchachos (esta vez realmente los estaba buscando…).
Si la gran confusión es una estrategia (no lo es, es incompetencia), después de todo, no cambia mucho para los mercados.
Su Majestad Nvidia.
Gráfico de Nvidia al 7 de marzo de 2025
En el gráfico de Nvidia se ven dibujadas las ondas de Elliott: en el ciclo bajista actual, la onda 3 es exactamente la misma que la onda 5 actual: ¿es una pausa a la baja, un próximo rebote, un cambio de tendencia?
Vamos a intentar discutirlo a continuación: ¿recesión en pausa o reinicio?
NVIDIA
El gráfico de Nvidia parece muy geométrico, y ese punto de soporte casi parece calculado para ser igual a la onda bajista anterior.
Nvidia también tiene un punto de soporte técnico situado más abajo, entre los 100 y los 102 dólares: sin embargo podríamos estar ante un fuerte rebote que podría llevar el precio de nuevo entre los 122 y los 127.
Es difícil decir si este rebote será una señal de venta del rally o el comienzo de una posible recuperación: las probabilidades estacionales son casi igualmente favorables, con un mayor peso en una nueva caída después de un retroceso alcista que se verá esta semana.
Ciertamente, Nvidia es una acción para aquellos que creen en el largo plazo, suponiendo que quieran confiar en la futura supremacía estadounidense en inteligencia artificial.
Todos los argumentos que vemos publicados sobre la validez de los productos y el inmenso potencial de la empresa son pura basura construida sobre basura. Nvidia puede aumentar su valor diez veces en los próximos cinco años o diezmarlo, con probabilidades esencialmente iguales.
Las variables que compiten durante un largo período de tiempo son tantas y tales que no se pueden predecir: y quienes afirman hacerlo pertenecen a la categoría de jóvenes que no han visto realmente los mercados o que sólo los conocen desde que la tendencia alcista era dominante.
Además, su (nefasto) peso en los índices convierte a Nvidia en un indicador necesario a tener bajo control, con su ratio sobre los índices: en la próxima Aula examinaremos este aspecto.
Opciones sobre el S&P500.
PUT y CALL en los próximos vencimientos futuros.
Los datos que pone a nuestra disposición la web de CME hablan de un peso muy significativo del PUT ITM respecto al CALL ITM en todos los vencimientos de futuros próximos.
La relación entre las opciones de compra OTM y las opciones de venta OTM también es anómala, teniendo las primeras demasiado peso en comparación con las segundas.
Es un poco como decir: el dinero invertido va al lado corto y se financia al menos en parte con opciones vendidas. Un clima gélido, en definitiva.
En comparación con hace un mes, la situación es completamente inversa y no augura nada bueno para los mercados.
Hay dos casos: estamos en un mínimo muy importante a partir del cual el mercado debe girar para ir al alza, con una reversión inmediata y significativa, o bien hemos entrado en una fase de tendencia bajista del mercado, donde los rebotes son solo tales y debemos esperar nuevas caídas.
Índices y futuros.
En los últimos tres meses, los futuros y los índices subyacentes se han comportado de manera diferente en mínimos y máximos.
Es algo que rara vez hacemos, miramos índices en lugar de futuros, pero ahora se vuelve necesario.
El Dow Jones.
Índice Dow Jones al 7 de marzo de 2025
El mínimo del 13 de enero del Dow Jones permanece intacto. Y está en divergencia alcista frente al Nasdaq y el S&P500, como veremos a continuación.
Sin embargo, el índice Dow Jones se encuentra en divergencia bajista, al no haber logrado alcanzar un nuevo máximo en 2025, en comparación con el máximo de 2024.
Este es un buen síntoma de confusión, determinado por el peso de los valores tecnológicos en los otros dos índices y su mayor volatilidad, que empuja más al alza o a la baja según la dirección.
El Nasdaq.
Índice Nasdaq 100 al 7 de marzo de 2025
Aquí es muy evidente la doble divergencia con el Dow Jones.
El índice Nasdaq 100 ha caído por debajo de su media móvil de 200 períodos.
La última vez que esto ocurrió fue el 5 de agosto.
La recuperación del viernes 7 de marzo, al final, fue a probar dicha media móvil desde abajo.
El tamaño del tramo bajista es de unos 2500 puntos, frente a los (aproximadamente) 3250 del tramo bajista del 10 de julio al 5 de agosto: pero excluyendo el día del 5 de agosto, los dos tramos parecen muy similares.
¿Se ha completado el retroceso bajista o apenas estamos empezando?
De nuevo, es muy difícil decirlo. De hecho, la probabilidad de un repunte es ahora muy alta.
El S&P500.
El índice S&P500 al 7 de marzo de 2025
El S&P500 también muestra la doble divergencia con el Dow Jones, que también está ahora demasiado condicionado por el peso de los valores tecnológicos, a pesar del mayor equilibrio rotacional que vemos en los sectores defensivos cuando los valores tecnológicos están débiles.
El mínimo del viernes 7 de marzo fue de 5666. El escalofriante mínimo del 6 de marzo de 2009 fue de 666. Y el máximo del índice este año fue de 6166.
Parece que a los estadounidenses les gustan los tres seises, el 66 y el 666.
El mínimo tocó los niveles del máximo del 16 de julio de 2024, que actuó como soporte, junto con un mayor soporte técnico de los mínimos de la segunda quincena de septiembre y la primera semana de octubre de 2024.
Con sus 500 puntos de caída, se trata de una onda bajista bastante importante, lo que sugiere, también en este caso, al menos un rebote.
Nasdaq frente a S&P500.
Índice Nasdaq/Índice S&P500
La relación entre los dos índices es significativamente diferente de la relación entre los dos futuros, habiéndose desarrollado una onda bajista más significativa con la última caída.
El abandono de los valores tecnológicos hacia el S&P500 esta vez violó el lado inferior de un triángulo que comprimía cada vez más la zona de su relación natural.
Si este es el comienzo de una nueva tendencia, es peligroso para los mercados bursátiles estadounidenses.
Nuevamente, es probable un retorno a corto plazo al área del triángulo, con un repunte en las acciones tecnológicas, probablemente liderado por un posible repunte en Nvidia.
Conclusiones.
El mercado ha llegado a una fase muy crítica, con pruebas de soportes importantes en el S&P500 y el Nasdaq.
Durante la semana, es posible que se observe una fase de rebote: el futuro del S&P500 podría retroceder el 50% del último rango, volviendo a la zona de 5900/5920.
Además, la resistencia técnica se sitúa mucho antes, en 5850/5860 y no será tan fácil superarla.
La estacionalidad (la analizaremos mejor en las dos próximas Aulas) habla de un rebote ahora, pero de un clima todavía difícil, al menos lateral, si no bajista, hasta el 25-26 de marzo.
Si se trata de un nuevo test de la zona baja, podría volverse positivo para retomar la tendencia alcista, confirmando una sensacional señal falsa de reversión bajista, digna del inicio de la era Trump.
Si, por el contrario, se traduce en una nueva caída, veremos a Nvidia en torno al soporte 100-102, y una nueva caída, que en los futuros del S&P500 se traduciría en el nivel de precio de 5600. Si esto sucediera, la mayor probabilidad está en las dos semanas siguientes, entre el 17 y el 25 de marzo.
