Tras la resaca de noticias y reacciones entusiastas de los días anteriores, ayer la atención de los mercados pudo desviarse del sueño de una rápida normalización de nuestras vidas y volver a entrar en contacto con la realidad cotidiana.
Así se pudo constatar que, por muy positivos que sean los resultados de una vacunación generalizada durante el próximo año, seguimos hablando de un futuro a seis meses de distancia, mientras que la noticia todos los días todavía nos presenta una pandemia que en Occidente seguir avanzando. En Europa a un ritmo promedio más lento que en las últimas semanas, pero en los EEUU y en todo el mundo registra un récord de infecciones cada día. Ayer, solo para dar algunas cifras, en USA se registró el récord de contagios diarios de casi 143.000, nunca antes visto, mientras que en el mundo por unos días el incremento diario de positivos superó los 600.000 y la mortalidad el umbral de 10.000 muertes por día de Covid.
Si bien Francia parece ser capaz de estabilizar la curva de contagio en valores inferiores a la semana pasada, después de que ya hayan llegado señales de recuperación del control desde Bélgica, España y Gran Bretaña, Italia sigue aumentando el ratio entre positivos y pruebas realizadas.
Todo esto mientras se desata la polémica batalla de todos contra todos, regiones contra gobierno por las reglas aprobadas la semana pasada, científicos contra regiones que ocultan datos para no terminar en la zona roja, gobierno contra la prensa que incita al descontento con la hipótesis de un cierre navideño.
Desafortunadamente, estas son situaciones que no se parecen a la reacción serena y disciplinada que vio a los ciudadanos apiñados en dolor y solidaridad durante el cierre anterior.
A este panorama sombrío desde el frente de Covid, se suma el estancamiento en la batalla por la Casa Blanca, con los demócratas llamando a la puerta y Trump sin abrirla.
La impresión, sin embargo, es que la resistencia de Trump ya no puede durar mucho tiempo y sobre todo que terminará con su derrota judicial, dado que el personal de sus abogados comienza a mostrar cierta ansiedad en la búsqueda de pruebas de fraude significativo. Se están comenzando a ofrecer importantes premios en efectivo a quienes presenten pruebas de irregularidades. Mala señal para las ambiciones de Trump.
Por lo tanto, los mercados estadounidenses han corregido un poco la rotación explosiva provocada por el anuncio de la vacuna Pfizer, con un repunte de la tecnología previamente codificada (Nasdaq100 + 2,31%) y un ligero retroceso de la vieja economía (Dow Jones -0,08% y Russell 2000 -0,33%). El índice SP500, que contiene un poco de todo, ha subido un poco (+ 0,77% hasta los 3.573), pero sin poder volver a superar el máximo de septiembre de 3.588. Recuerdo que este anterior máximo histórico fue abrumado al comienzo de la sesión del lunes, en pleno frenesí por las vacunas, pero al final de la sesión el índice volvió abundantemente por debajo. Y, por ahora, se queda ahí.
La situación del principal índice estadounidense vuelve, por tanto, a ser bastante incierta y, a falta de un retorno inmediato de los partidos de 3.600 puntos, aumentará el riesgo del globo de las ilusiones. Tendríamos evidencia de esto en caso de una caída por debajo del mínimo el martes, en 3.511.
En Europa, en cambio, continuó la inercia positiva, que permitió a Eurostoxx50 superar el máximo en julio y volver a niveles (3.467, + 0,72%) que se vieron por última vez el 27 de febrero, durante la primera etapa de la fuerte caída de los mercados de valores tras el estallido de la pandemia.
Para Eurostoxx50 se registró la séptima sesión positiva de las últimas 8. La primera parte de noviembre prácticamente subió y la ganancia mensual ya alcanza el + 17.2% (no es un error). Si noviembre terminara en estos niveles, sería la mayor ganancia mensual en la historia del índice Eurostoxx50, que comenzó en 1986.
¿Posible? Posible, pero no obvio, ya que la subida en esta primera parte de noviembre llevó el índice de los 50 blue chips europeos claramente sobrecomprado al RSI en 14 sesiones. El indicador fotografía excesos de alza que atestiguan una euforia generalizada, que, como saben quiénes han frecuentado los mercados durante algún tiempo, no puede durar para siempre y, a menudo, atrae la obtención de beneficios.
Concluyo el resumen de hoy con el FtseMib, que parece eufórico como Eurostoxx50. Incluso para él, el rendimiento provisional en noviembre es de + 17%, aunque no es el más alto de todos los tiempos, superado por dos rendimientos mensuales superiores al 20%, en 1998 y 2009. El índice de blue chip italiano marcó la octava sesión alcista de las últimas nueve, habiendo comenzado su rally un día antes de Eurstoxx50, y también está en territorio de sobrecompra. Sin embargo, el índice italiano aún no ha alcanzado, sino muy cerca, su máximo del pasado 21 de julio en 21.133, que todavía era un poco más de un punto porcentual anoche al final de la sesión. Es obvio que hoy ese nivel será una resistencia.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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