El mercado rompe el soporte, acelera su caída e inicia una fase que podría extenderse hasta finales de junio.
Perspectivas
Los futuros del S&P 500 cerraron su primera semana negativa tras nueve semanas positivas.
El retroceso del viernes 5 de junio fue significativo, superando el 3% considerando el cierre a las 23:00 (hora europea).
La ruptura definitiva del nivel de 7570 fue fatal: el soporte se había roto el 3 de junio con una caída hasta 7520, pero se recuperó rápidamente gracias a una oleada de compras estadounidenses el 4 de junio.
El 4 de junio, vimos nuevamente los 7600 puntos y niveles superiores, pero los 7570 se rompieron de nuevo al final del día.
Durante la madrugada europea del 5 de junio, el S&P 500 intentó consolidarse en 7570, que ahora se había convertido en resistencia.
A partir de ese momento, eran las 7:00 a. m. en Europa, y nadie confiaba en la recuperación. El S&P 500 rompió todos los niveles de soporte posibles en una jornada de retroceso, intentando salvar las opciones de venta de 7400 antes del cierre a las 10:00 p. m., tras haber destruido todos los niveles de soporte desde 7550 en adelante.
La aceleración bajista fue violenta debido al gran volumen de futuros cortos, destinados a cubrir las opciones de venta vendidas a la baja y a obtener grandes ganancias.
Después de las 10:00 p. m. El 5 de junio, la aceleración bajista continuó, alcanzando un mínimo de 7359: aproximadamente 10 puntos por encima del nivel delta de 7350 (esencialmente su nivel gamma) y 5 puntos por encima de 7354, el mínimo del 19 de mayo, el retroceso anterior del S&P 500.
El cierre de las 23:00 recuperó los 7368.
Como suele ocurrir, días como este son auténticos manuales de trading.
Analicemos ahora el aspecto cíclico, que promete ser muy interesante.
¿En qué punto se encuentra el ciclo del S&P 500?
La próxima semana es la décima del ciclo intermedio de 14 a 24 semanas, tras el mínimo del 31 de marzo, que se produjo entre el 2 y el 5 de abril.
También es la décima semana del ciclo de 50 semanas, que suele abarcar las primeras 8 o 9 semanas de una tendencia alcista, como ha ocurrido posteriormente.
La caída del viernes se atribuye al algoritmo del marco temporal del 5 al 8 de junio, citado varias veces en nuestro contenido durante las últimas tres semanas. Le habíamos dado al 8 de junio la mayor probabilidad, pero la caída esperada del 2-3% se produjo el día 5.
El ciclo de 14 a 24 semanas se divide en zonas de 5 a 8 semanas y, no siempre, alcanza un punto crítico en la mitad del ciclo, alrededor de las 8-12 semanas.
Por lo tanto, existen dos patrones posibles. La primera zona del ciclo podría haber terminado con el mínimo de 3 días del 19 de mayo: en este caso, nos encontramos en la tercera semana de la segunda zona del ciclo.
O bien, podríamos estar en la mitad de la zona del ciclo.
La diferencia entre ambos patrones radica en que, en el primer caso, la duración promedio de los retrocesos es de 3 a 5 días, mientras que en el segundo es de 3 a 13 días; es decir, el patrón de la mitad del ciclo tiene mayor peso que los patrones distribuidos en zonas de 5 a 8 semanas.
La semana del 14 al 18 de septiembre representa la máxima extensión estadística teórica del ciclo intermedio actual: esta fecha coincide con la posibilidad de un mínimo significativo tras un máximo que podría desarrollarse entre la última semana de julio y la primera de agosto.
Por lo tanto, las perspectivas para junio siguen siendo moderadamente negativas, con pocas probabilidades de volver a alcanzar máximos históricos, al menos hasta el 26-29 de junio.
Suponiendo que el descenso actual sea un retroceso de onda ABC, si el nivel de soporte de 7350 se mantiene a corto plazo, podríamos ver un rebote y, si dicho nivel cede, una caída que difícilmente superará los 7250-7300. O al menos, esperamos que no lo haga, ya que se trata de un punto de soporte crítico importante, cuya ruptura desencadenaría una aceleración bajista significativa.
En el análisis gráfico, el nivel de 7200, inferior al rango de 7250-7300, corresponde al valor actual de la media móvil de 50 periodos, que, sin embargo, está subiendo a un ritmo bastante significativo.
Podría producirse un rebote y una caída (o una caída seguida de un rebote) la próxima semana (lo más probable) o la siguiente.
Si ocurriera la próxima semana y el mercado se mantuviera débil la semana siguiente, no se puede descartar un movimiento lateral hacia los mínimos, respaldado por el vencimiento técnico.
En este caso, la semana siguiente, hasta el 26 de junio, se convertiría en una incógnita, aunque lo más probable es que esta semana anuncie una recuperación que prepare el terreno para una posible tendencia positiva en julio.
Algoritmo temporal y referencia cruzada con la ciclicidad.
Como se ha mencionado varias veces, el siguiente punto de reversión, tras el del 5 al 8 de junio, cuyo efecto estamos observando, se sitúa entre el 26 y el 29 de junio, seguido de un algoritmo menor aproximadamente en la misma dirección.
Coincide con la festividad estadounidense del 4 de julio (podríamos situarla entre el 3 y el 6 de julio).
El mes de julio se percibe como positivo, incluso eufórico. Obviamente, hemos observado cómo la euforia y el pánico, en esta época, ceden terreno, aunque sea ocasionalmente.
Si no se producen incidentes, julio podría ser un mes sorprendente, con picos significativos, seguidos de una fase que podría ser bastante crítica: la fase descendente del ciclo intermedio de 14 a 24 semanas, cuyo mínimo probablemente se produzca en septiembre.
De ser así, se completaría la primera mitad del ciclo de 50 semanas: el centro de gravedad de este ciclo se sitúa a finales del primer trimestre de 2027, con una aproximación de más o menos 12 semanas.
Estaría precedido por un pico que, hipotéticamente, podría producirse entre noviembre de 2026 y enero de 2027.
Estacionalidad.
La estacionalidad de junio se ha analizado en varias ocasiones en nuestros contenidos anteriores.
La semana del 8 de junio es estadísticamente negativa, pero cabe destacar que el descenso del 5 de junio anticipó la tendencia negativa predominante en un día de negociación.
Los días más positivos son el 15 y el 23 de junio.
Según la estacionalidad, se produciría un descenso entre el 8 y el 9 de junio, un repunte gradual hasta el 15 de junio, una fase lateral ligeramente bajista hasta el 23 de junio, un último descenso, probablemente superior al del 8 y el 9 de junio, hasta el punto de inflexión entre el 26 y el 29 de junio.
Este punto de inflexión, siguiendo el patrón estacional, identificaría un mínimo desde el cual el mercado rebotaría hasta el 4 de julio, seguido de una probable pausa breve y un repunte alcista durante las siguientes dos a cuatro semanas.
Obviamente, la estacionalidad, como hemos visto en varias ocasiones, indica posibles puntos de inflexión, que podrían resultar contrarios a la proyección estadística.
Por lo tanto, la estacionalidad nunca debe utilizarse de forma aislada para determinar el momento oportuno para abrir posiciones largas o cortas en el mercado.
Análisis gráfico
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Futuros del S&P 500 al 5 de junio de 2026
Se ha añadido una nueva línea de tendencia en los máximos.
La línea del mínimo de septiembre se sitúa justo por encima de los 7000 puntos. Veremos si esto tiene alguna relevancia.
En comparación con el Nasdaq y el Dow Jones, los tres índices parecen estar alineados en niveles lógicos, aunque con diferentes descensos el viernes. Esto incluso sugiere que el mínimo ya se ha alcanzado, dada la sincronía entre los tres índices.
No obstante, la mayor probabilidad sigue apuntando a un nuevo descenso, como se explicó anteriormente.
Fundamentos.
Estados Unidos e Irán deben llegar a un acuerdo, y cuanto antes lo hagan, mejor, para ellos, pero sobre todo, para el resto del mundo.
Si Trump llamó loco a Netanyahu por teléfono, como él mismo admitió, significa que, por primera vez en su vida, no ha reconocido su propio error. Podríamos anotarlo en el calendario como día festivo nacional en Estados Unidos durante los próximos años.
El petróleo no ha vuelto a superar los 100 dólares, y este es un síntoma clásico de la habituación del mercado que nos ofrece un pequeño atisbo de optimismo.
La salida a bolsa de SpaceX es actualmente la mayor fuente de distorsión del mercado: me recuerda, con cierta tristeza, a las OPV de 1998 y 1999.
El mismo clima de inflar el interés de los inversores, el mismo desfile de grandes operadores instando a los inversores a «aprovechar la oportunidad».
Los mismos argumentos que sirven para llenar las arcas de unos pocos, exponiendo a muchos a riesgos irracionales.
La «fantástica oportunidad» tendrá lugar el 12 de junio. No me pregunten cómo reaccionará el mercado. Probablemente bien; al fin y al cabo, dijimos que podría haber un repunte significativo a mediados de mes.
Nota sobre la estrategia de cobertura de JPMorgan
Hemos detectado cierta confusión en línea respecto a los detalles de la estrategia de cobertura de JPMorgan.
La posición actual de la estrategia de cobertura de JPMorgan, establecida el 31 de marzo y con vencimiento el 30 de junio, es la siguiente, como se muestra en la imagen a continuación.
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Estrategia de cobertura de JPMorgan al 30 de junio
Como se puede observar en las posiciones, las opciones CALL con precio de ejercicio 6850 han generado una gran pérdida, lo que amenaza la posición de la cartera del fondo (que, por cierto, ha obtenido ganancias significativas gracias a las acciones que la componen) debido a incrementos excesivos.
La confusión que encontramos en línea (y sobre la cual advertimos a nuestros lectores) radica en que la CME ha creado una nueva categoría de opciones en el SPX, con el símbolo SME, reservada para inversores institucionales.
Estas opciones se pueden consultar en la página web de CME mediante una búsqueda, con un poco de paciencia, donde se indica el interés abierto. Sin embargo, no están disponibles en las plataformas de negociación para cuentas minoristas (ni se pueden negociar en dichas cuentas).
El posicionamiento actual favorecería (casualmente) una ligera caída del mercado en junio: esto no es seguro, pero la crisis actual sin duda ha aliviado una posición que probablemente se había vuelto una carga para JPMorgan.
Esto no significa que JPMorgan aspire a que el mercado vuelva a los 6850 puntos (lo cual sería una catástrofe para las posiciones alcistas acumuladas en acciones), sino que está aligerando su carga mediante un mejor equilibrio de sus posiciones.
Además, no tenemos visibilidad de las posiciones de JPMorgan, y esto es solo una hipótesis, aunque muy realista, en comparación con las interpretaciones erróneas e inverosímiles que encontramos en internet.
Conclusiones
Junio confirma su tendencia estadística de debilidad en el mercado estadounidense, concentrada entre la segunda y la cuarta semana de junio.
La segunda semana se adelantó al viernes de la primera, con el fuerte retroceso que observamos.
Existe una ligera probabilidad de que el mínimo ya se haya alcanzado, ya que una alineación tan perfecta entre los tres índices rara vez se observa, desde un punto de vista gráfico.
Sin embargo, lo más probable es una nueva caída hasta la zona de 7250-7300, un repunte a mediados de mes, que probablemente coincida con la fecha límite técnica, y la continuación de una tendencia lateral en torno a los mínimos durante la semana posterior a dicha fecha límite.
Creemos que la pausa de junio presagia un julio muy positivo.
El periodo de agosto a septiembre, si marca la conclusión del ciclo de 14-24 meses y del ciclo de 50 semanas, podría dar lugar a un mínimo significativo.
Tendremos la oportunidad de hablar de esto más adelante.
Maurizio Monti
Editor
Instituto Español de la Bolsa
