Los seis marcos temporales que podrían determinar el destino del Nasdaq hasta octubre
En este artículo, analizaremos paso a paso la estacionalidad del Nasdaq: el principal factor que explica la volatilidad del mercado en las próximas semanas, con fuertes aceleraciones alternas, falsas rupturas y rápidas caídas.
Durante la sesión de negociación intradía, prevemos un mercado bastante turbulento, con amplias zonas de volatilidad en el gráfico diario, como vimos el 1 y 2 de julio.
No obstante, si se produce un repunte, el periodo comprendido entre el 15 y el 20 de julio es el más propicio.
¿Máximo de julio?
Entramos en la decimocuarta semana de los dos ciclos de 14-24 semanas y 50 semanas, ambos iniciados el 31 de marzo.
En retrospectiva, observamos que el S&P 500, al que nos referimos por su mayor regularidad en su comportamiento, ha mostrado tres mínimos: 22 de mayo (algoritmo del 26 al 29 de mayo), 11 de junio y 26 de junio.
El mínimo del 11 de junio, considerado el más significativo, se produjo en la décima semana del ciclo y puede considerarse un mínimo de mitad de ciclo.
Nos encontramos ahora en la cuarta semana posterior a este mínimo: la máxima probabilidad estadística desde una perspectiva cíclica se sitúa en 4-7 semanas (del 5 al 28 de agosto).
La máxima extensión, que representa el 82% de los casos, se sitúa en 10 semanas (para el 18 de septiembre).
La duración promedio de la fase bajista final de un ciclo alcista de 14 a 24 semanas es de 2 a 5 semanas.
Un análisis comparativo de estos datos sugiere que no estamos lejos de lo que podría ser el máximo del ciclo: considerando los algoritmos de predicción, que sitúan el punto más fuerte entre el 17 y el 20 de julio, con una aproximación de al menos 7 días, el máximo debería alcanzarse en julio.
El S&P 500, rehén del Nasdaq.
Es el Nasdaq, es decir, las acciones tecnológicas, la principal fuente de incertidumbre para el S&P 500.
La relación Nasdaq/S&P 500 intentó alcanzar el nivel de 1,3750, dentro del rango comprendido entre el máximo de 2000 y el mínimo de 2002. Si bien fue rechazada anteriormente, una aceleración del Nasdaq podría permitirle alcanzar dicho nivel.
A continuación, hemos dividido el Nasdaq en «segmentos estacionales», refiriéndonos exclusivamente a los años intermedios.
La muestra estadística se limita a diez años; sin embargo, nos encontramos en la segunda mitad del año, cuando las estadísticas a medio plazo tienden a expresar valores aún más probables.
Analicemos los segmentos estacionales consecutivamente.
6-15 de julio
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Nasdaq 100, estacionalidad a medio plazo, 6-15 de julio
En ocho de cada diez ocasiones, el Nasdaq cerró el periodo del 6 al 15 de julio en positivo, con una ganancia media del 3,22 % y un máximo de casi el 8 %.
El único inconveniente: 2006 y 1986 fueron años muy negativos… y 2026 parece un ciclo de veinte años con estos dos años ya en el pasado.
El Nasdaq no dispone de suficientes datos históricos para evaluar la fiabilidad de este ciclo.
16-23 de julio
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Nasdaq 100, estacionalidad a medio plazo, 16-23 de julio
Cinco datos negativos y cinco positivos, pero distribuidos de forma muy desigual. Los últimos cinco años han sido todos positivos.
1986 fue ligeramente negativo, y 2006… «no muy positivo».
Confiando en la alternancia estadística necesaria, no descartamos la posibilidad de que, tras un máximo entre el 15 y el 20 de julio, se produzca un cambio de tendencia repentino en el mercado.
Posibles nuevos máximos: lo que consideramos problemático a corto plazo es que se mantengan los nuevos máximos.
24-30 de julio
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Nasdaq 100, estacionalidad a medio plazo, 24-30 de julio
Aquí también, cinco contra cinco: la mayor probabilidad es que del 16 al 23 de julio y del 24 al 30 de julio presenten tendencias opuestas, sean cuales sean.
Todo esto, sin embargo, prepara el terreno para el siguiente periodo, con una alta probabilidad de una tendencia negativa durante varios días.
31 de julio-5 de agosto
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Nasdaq 100, estacionalidad a medio plazo, 31 de julio-5 de agosto
Siete de cada diez veces, un periodo negativo.
Existe una fuerte probabilidad bajista, respaldada también por el comportamiento similar del S&P 500, con un mínimo, y del VIX, con un máximo.
6-18 de agosto
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Nasdaq 100, estacionalidad a medio plazo, 6-18 de agosto
La tendencia cambia de nuevo, con una probabilidad alcista de siete de cada diez.
La magnitud también confirma una fuerte tendencia alcista.
Podría ser la semana del pico del ciclo, si este supera el de julio.
Perspectivas del 19 de agosto al 7 de octubre
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Nasdaq 100, estacionalidad a medio plazo, 19 de agosto al 7 de octubre
Estas son perspectivas preliminares que analizaremos con mayor detalle en nuestros próximos artículos.
Existe una fuerte probabilidad bajista, confirmada también por el VIX, que podría alcanzar su máximo en la primera semana de septiembre.
Tipos de interés y consideraciones macroeconómicas
Las grandes empresas han experimentado una caída total de 2,3 billones de euros en su capitalización bursátil.
Es evidente el impacto que esto ha tenido en los dos principales índices estadounidenses, que, a pesar de todo, fluctuaron pero mantuvieron el control de sus posiciones.
En mayo, el IPC se situó en el 4,2% anual; el mercado y al menos nueve gobernadores de la Reserva Federal anticipan una subida de tipos en el transcurso del año.
El dato de empleo no agrícola publicado el jueves pasado no fue alentador, a diferencia de datos anteriores.
El siguiente paso crucial son los datos del IPC de junio, que se publicarán el 14 de julio, seguidos de la reunión de la Reserva Federal a finales de julio.
Para los grandes operadores, la perspectiva es clara: altos costes de financiación y menor exposición a activos de mayor riesgo.
No creo que la Reserva Federal suba los tipos a finales de julio.
Si los mercados interpretan la enigmática figura de Warsh (una figura peligrosa y de dudosa competencia, en nuestra opinión, al frente de la Reserva Federal; nadie lo dice abiertamente, pero todos lo dirán en los próximos dos años) como una confirmación de la tendencia alcista de las tasas de interés, la reacción del mercado tras la reunión de la Reserva Federal podría ser negativa.
Divergencia en los índices estadounidenses.
La significativa divergencia entre el Dow Jones y los otros dos índices persiste. Estas divergencias suelen ser típicas de las fases de inversión del ciclo; obviamente, su duración es impredecible.
Conclusiones.
Nos acercamos a máximos del ciclo.
Según el análisis anterior, suponiendo que la fuerte correlación entre el Nasdaq y el S&P 500 continúe, es posible que veamos nuevos máximos en julio, a mediados de mes.
También es posible que estos máximos se superen en agosto.
En ambos casos, no alcanzar nuevos máximos podría ser el preludio de la fase bajista final del ciclo actual de 14 a 24 semanas, cuyo mínimo, en el S&P 500, se espera para septiembre, preferiblemente el 18 de septiembre.
El panorama general apunta a un mercado muy volátil, necesitado de estabilización, que probablemente generará numerosas señales falsas durante las próximas tres semanas.
Maurizio Monti
44 años en los mercados
Editor del Instituto Español de la Bolsa
