Observaciones del Banco Central

Publicado el: 14/03/22 2:27 PM

LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS SUBEN MÁS

Examinaremos los mercados de tipos del Banco de Canadá, el Banco de la Reserva de Australia y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Australia, Canadá y Nueva Zelanda son países cuyos términos de intercambio tienden a beneficiarse cuando aumentan los precios de las materias primas, lo que respalda la resistencia de sus monedas durante un período en el que la volatilidad ha afectado a la mayoría de los activos de riesgo. Las interrupciones en las cadenas de suministro globales resultarán negativas para las perspectivas de crecimiento de cada uno de los países, pero la perspectiva de presiones inflacionarias altas y duraderas mantendrá al BOC, RBA y RBNZ en la ruta de aumento de tasas en el futuro previsible.

LOS DATOS MEJORAN, EL PETRÓLEO SUBE

La economía canadiense ha visto una serie de datos mejores de lo esperado, con el índice de sorpresa económica de Citi para Canadá en +22,6. Se espera que las próximas cifras de cambio de empleo y desempleo de Canadá de febrero subraya esta tendencia reciente, con la última cifra prevista en 6.2% desde 6.5%. Es probable que un aumento en los precios del petróleo ayude a la balanza comercial canadiense, compensando potencialmente una disminución en el consumo en las cifras de crecimiento general. En este contexto, es probable que persistan las lecturas de inflación canadienses sostenidamente altas durante décadas, lo que mantendrá al Banco de Canadá en la ruta de aumento de tasas durante los próximos meses.


EXPECTATIVAS DE TASA DE INTERÉS DEL BANCO DE CANADÁ

Tras la subida de tipos de 25 pb del BOC la semana pasada, los mercados de tipos siguen pronosticando otro cuando se reúnan en abril. De hecho, las probabilidades de subida de tipos para la reunión de abril han aumentado en las últimas semanas: hace un mes, había una probabilidad del 123 % de una subida de tipos de 25 pb (100

% de probabilidad de una subida de tipos de 25 pb y una probabilidad del 23 % de una subida de tipos de 50 pb). Ahora, hay una probabilidad del 162% de una subida de tipos de 25 pb. Actualmente en 0,50%, la tasa principal del BOC está en camino de subir a 1,00% a mediados de año.

RBA SIGUE EN CURSO PARA AUMENTAR LAS TASAS A MITAD DE AÑO

El Banco de la Reserva de Australia todavía está en un patrón de espera mientras espera que se celebren las elecciones federales en mayo. A partir de entonces, en el contexto en el que la tasa de desempleo australiana del 4,2 % ya está a la par con el pronóstico de fin de año de 2022 del RBA, el RBA está listo para aumentar las tasas rápidamente. El aumento de los precios de las materias primas reforzará las presiones inflacionarias durante el período intermedio entre ahora y junio, lo que garantizará una acción rápida una vez que se superen los obstáculos políticos.


EXPECTATIVAS DE TASA DE INTERÉS DEL BANCO DE LA RESERVA DE AUSTRALIA

La trayectoria a corto plazo de las probabilidades de subida de tipos del RBA se ha mantenido estable en las últimas semanas. Hace un mes, los mercados descuentan un 78% de posibilidades de que la primera subida de tipos llegará en junio. Ahora, aunque se espera que la primera subida de tipos de 15 pb llegue en junio, las probabilidades han retrocedido de forma insignificante hasta el 68 %. Se espera un aumento de 25 pb en agosto (109 % de probabilidad), un tercer aumento en

septiembre (78 % de probabilidad), un cuarto aumento en noviembre (128 % de probabilidad) y el quinto y último aumento en diciembre (100 % de probabilidad) .

RBNZ SE MANTIENE AGRESIVO

La primera reunión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de 2022 produjo una subida de tipos de 25 pb, como se esperaba. El contexto también exige aumentos constantes de las tasas en los próximos meses, particularmente porque los términos de intercambio de Nueva Zelanda se han visto reforzados gracias a los aumentos en varios productos básicos: lácteos, madera y granos. La tasa de desempleo de Nueva Zelanda se mantiene en mínimos de varias décadas, la inflación se mantiene en su nivel más alto en 30 años y los precios de la vivienda, el tercer raíl del mandato del RBNZ, han subido casi un 30% anual (según los datos disponibles más recientes).


EXPECTATIVAS DE TASA DE INTERÉS DEL BANCO DE RESERVA DE NUEVA ZELANDA

Hay una probabilidad del 141 % de que el RBNZ suba las tasas en 25 pb en abril (una probabilidad del 100 % de una suba de la tasa de 25 pb y una probabilidad del 41 % de una suba de la tasa de 50 pb), seguida de una probabilidad del 331 % de una suba de la tasa de 25 pb. aumento de la tasa de -bps en mayo (un 100 % de probabilidad de un aumento de la tasa de 25 pb, un 100 % de probabilidad de un aumento de la tasa de 50 pb y un 31 % de probabilidad de un aumento de la tasa de 75 pb). El RBNZ mantiene el ritmo para subir las tasas en cada reunión en 2022, el ritmo más rápido de aumentos de tasas por parte de cualquier banco central importante en la era posterior a la crisis financiera mundial.