Compresión en curso.
Si tomamos en consideración todo el cronograma de trading de 23 horas del S&P500 de ayer, tenemos un rango típico de días de recuperación de volatilidad: alrededor de 90 puntos de rango, mínimo en 4098 y máximo en 4188.
El rebote fue poderoso: el soporte tocado es una línea roja bien conocida: es una de las dos líneas que vienen de los mínimos de marzo de 2009.
El máximo intentó perforar, por tercera vez en pocos días, ese nivel 4180, que es el máximo del 13 de diciembre (y también del 13 de septiembre): creemos que es también el 50% del rango futuro de la onda alcista en progreso, que verá su máximo, según nuestros sistemas, en 4570 (valor ajustado unos puntos menos que nuestra previsión publicada hace unos días: pero cambia poco).
El mercado cambió decididamente de dirección, de una cansada tendencia lateral-bajista a un fuerte y rápido repunte tras las palabras de Powell: en realidad, ahí estaba de nuevo la noticia sobre la sensacional non-farm payroll, sobre la que Powell no desaprovechaba la oportunidad de decir que las tasas tendrán que seguir subiendo.
Así, lógicamente hablando, pero ahora dónde está la lógica, los mercados deberían haber reaccionado de forma negativa: en cambio, la supuesta interpretación era una confirmación de lo ya dicho en la conferencia del 1 de febrero, donde la subida de tipos ahora parece ser una verdad revelada y ante las certezas los mercados están de fiesta.
El mercado de opciones con Interés Abierto y Volúmenes, sin embargo, confirmó los dos niveles mínimo y máximo, 4100 y 4200, bien custodiados por los grandes call put vendedores: por lo tanto, probablemente tenga poco sentido pensar en las palabras de Powell y es mejor más bien, intente comprender cómo los grandes jugadores protegen sus intereses de lucro, que es quizás el único factor que realmente mueve los mercados.
Mientras el mercado retomó valores más altos, la volatilidad disminuyó, confirmando, al menos en apariencia, que se trataba de una verdadera escalada.
Los valores del Vix reflejan la tendencia del mercado, con el mínimo en la zona 17, alcanzado en el pico del S&P500 el 2 de febrero, y el máximo en la zona 20, alcanzado ayer en el mínimo de 4098. A continuación, el mercado subió de nuevo, y la estabilización del Vix sobre el valor intermedio de las 18.50: casi una geometría.
El índice Fear & Greed de CNN ahora está en “Extreme Greed”, con un valor de 79, luego más de 75, es decir, en el cuadrante de sentimiento más optimista.
Ayer fue 74, en el extremo norte del cuadrante “Codicia”. El dado del optimismo que se convierte en euforia parece estar echado. Pero ojo, porque en este punto o te resistes o el cambio de sentimiento puede ser violento.
Hace exactamente un año el mismo índice estaba en 27, y estuvo a punto de hundirse por debajo de 25, pasando de “Miedo” a “Miedo Extremo“: el 24 de febrero habría tocado el mínimo absoluto del año con la invasión de Rusia a Ucrania.
¿Es la reversión temida en el mercado solo un retroceso de dos días? El rally alcista de ayer fue un estallido de euforia: el temor de que esto sea una pantomima especulativa es muy alto.
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Mauricio Monti
editor
Instituto Español de la Bolsa
P.D.: Los europeos continúan resistiendo de una manera increíblemente compacta. Si los americanos bajan, bajan menos o se quedan quietos. Si suben, siguen subiendo más.
El mercado entró en una contracción en febrero y tiene que explotar en alguna parte. Creemos que estamos cerca de una reversión calibrada, con caídas moderadas, bajo control, hasta que encontremos un punto de partida de soporte razonable.
Pero nadie lee el periódico de mañana y las reacciones alcistas todavía parecen ser muy fuertes y, visto así, el mercado no parece querer bajar. Ya veremos.
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