Perspectiva fundamental del tercer trimestre del dólar estadounidense: se trata de datos

Publicado el: 3/07/23 11:08 AM

La economía de los Estados Unidos crece pero se desacelera.

La Reserva Federal se encuentra al final de su ciclo de aumento de la tasa de interés, o muy cerca de este, luego de aumentar la tasa del Fondo Federal en cinco puntos porcentuales desde fines del primer trimestre de 2022. De acuerdo con los precios actuales del mercado, el banco central de los EE. UU. podría aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos a fines de julio antes de tomar una pausa de varios meses para ver cómo se desarrollan los datos y el ajuste monetario anterior. La inflación de EE. UU. se está moviendo a la baja, pero sigue siendo incómodamente alta, ayudada en parte por un sólido mercado laboral de EE. UU., mientras que la economía está creciendo pero a un ritmo más lento.

La inflación general de EE. UU. continúa bajando, impulsada por una caída en los precios de la energía. En mayo, los costes de la energía cayeron un 11,7 %, mientras que la inflación de los alimentos, otro importante impulsor de las presiones sobre los precios en EE. UU., se desaceleró hasta el 6,7 % desde el 7,7 % del mes anterior. El ciclo de alzas de la Reserva Federal se está sintiendo y la esperanza del banco central es que aún haya más por venir sin descarrilar la expansión económica en los próximos trimestres.


La inflación de EE. UU. continúa bajando

La tasa de crecimiento del primer trimestre del 1,3 % fue superior a las expectativas del mercado, pero sigue siendo la mitad de la tasa observada en el cuarto trimestre de 2022. El debate sobre el techo de deuda de varias semanas, ahora completamente resuelto, ensombrece la actividad económica en EE. el cierre ahora pasó, el crecimiento podría ver un repunte en el futuro. Sin embargo, los temores de endurecer los estándares crediticios podrían conducir a una desaceleración de la actividad, ya que las empresas analizan los planes futuros con mayor rigor.

La economía estadounidense crece pero se desacelera

Probabilidades de fondos federales de EE. UU.

El precio de mercado actual de las probabilidades del Fondo Federal muestra que la Reserva Federal aumentó las tasas en un cuarto de punto porcentual a fines de julio antes de que el banco central vuelva a presionar el botón de pausa a medida que fluyen los datos económicos. Si bien son útiles, estas probabilidades cambian todo el tiempo, especialmente en el período previo a las principales publicaciones o eventos de datos económicos de EE. UU. La única constante en los últimos meses ha sido la fijación de precios de una serie de recortes de tasas hasta el próximo año con una reducción de las tasas de 150 puntos básicos de la norma actualmente acordada. Los datos mejores de lo esperado pueden impulsar este ciclo de recortes, pero la Fed en este momento está diciendo abiertamente que no habrá recortes este año.


Probabilidades de la tasa de fondos federales de EE. UU.

A este contexto mixto de crecimiento más lento y debilidad de la inflación se une un mercado laboral de EE. UU. firmemente sólido, donde el desempleo se mantiene cerca de los mínimos de varias décadas, mientras que los salarios promedio continúan aumentando. Este sólido mercado laboral está obstaculizando el impulso de la Fed para reducir la inflación, y el desempleo tendrá que aumentar si la Fed quiere mantener las tasas en los niveles actuales o muy cerca de ellos.

Perspectiva fundamental del dólar estadounidense

De cara al tercer trimestre, es probable que el dólar estadounidense se mantenga dentro de un rango dominado por las publicaciones de datos. Como se discutió, las tasas de interés están cerca de tocar fondo o han tocado fondo, mientras que la debacle del techo de la deuda de EE. UU. y su efecto en las tasas de interés de EE. UU. a corto plazo ahora está en el espejo retrovisor. La posibilidad de que otros países del G7 cierren su diferencial de tasas de interés con los EE. UU. (se espera que el BCE y el Reino Unido sigan subiendo las tasas) mantendrá la presión a la baja sobre el dólar estadounidense, o al menos moderará cualquier movimiento alcista. Es probable que el ‘patrón de onda’ actual observado en el índice del dólar estadounidense continúe junto con niveles bajos de volatilidad. El dólar estadounidense se verá impulsado por influencias externas tanto como por los datos nacionales en el tercer trimestre.

Equipo Green Forex


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