Definitivamente, el mercado es hermoso. Cuando mayo parecía que iba a ser un mes intrascendente, con fundamentales dentro de un rango normal, y con la FED sin mucho que analizar; la economía dijo que no, y generó un tornado de volatilidad que los traders odian/agradecen en todo el mundo.
La economía venía mostrando signos de recuperación interesantes, la vacunación avanza a nivel mundial, y en Estados Unidos un 36% ya completan las 2 dosis, con lo cual las actividades vuelven a la normalidad, y se esperaba una recuperación paulatina en diferentes rubros macroeconómicos. Sin embargo, el primero en sorprender fue el Non-Farm Payrolls y el mercado de empleo, que por primera vez en 1 año mostró una desaceleración, y de hecho la tasa de desempleo creció en el último mes. Totalmente en contravía a lo que se tenía descontado, sin embargo, la magnitud de la sorpresa no se esperaba que fuera tan duradera. Y entonces aparece la anhelada para hacedores de política económica, repudiada por consumidores no educados, inflación, o índice de precios al consumidor, para marcar el mayor crecimiento de una mes a otro de los último 26 años, si, escribí bien, hace 26 años no se veía un crecimiento tan fuerte en la inflación, y generó una conmoción totalmente inesperada.
Para darles un poco de contexto, la inflación ha sido el dolor de cabeza de la FED desde la crisis del 2008, y a pesar de su múltiples esfuerzos, evidenciado en un buen número de programas de estímulo económico y monetario, en los últimos 13 años este rubro ha mostrado un rezago bastante importante, que siempre hacían ver como un reto mayor llegar al objetivo de la FED del 2%. Y de repente, y tras meses dormida, este mes, en un solo mes saltó al 0.7%, lo cual de continuar así (poco o nada probable), estaríamos cerrando un 4.4% al final del año, más del doble del target de la Reserva Federal, y definitivamente exagerado para la salud de la economía.
Esto adelantó la conversación que solo se esperaba hasta junio, donde a mitad de camino del 2021, se esperaba que Jerome Powell y los miembros de la FED dejaran ver pistas sobre posibles recortes a los estímulos actuales, y la reunión de la siguiente semana, se esperaba que fuera un trámite, que no dejara nada interesante como conclusión. Pero el IPC marcó esos máximos de 26 años, generando uno de los retrocesos más fuertes del año, y alertando a todos los traders, e inclusive a los mismos miembros de la FED, sobre la posibilidad de una inflación mayor de lo deseado, y por lo tanto trae a la mesa la discusión de un recorte de estímulos antes de lo esperado. Lo cual es normal que genere tantas dudas entre los creadores de liquidez, de si las empresas están listas para seguir recuperándose sin las hormonas de la Reserva Federal, y más importante aún, vuelven más interesantes las opciones de renta fija como Treasuries y Bonos Corporativos, lo cual también obliga a un rebalanceo de portafolios, y posiblemente a una caída mayor en acciones, y un mayor apetito por dólares.
Entonces ahora la pregunta es, ¿podrá la FED salvar las acciones? ¿Será de su interés sabiendo todo lo que hemos sufrido, y que todavía hay amplias partes de la población en vulnerabilidad, o por el contrario estaremos pensando de forma muy permisiva, y es necesario un golpe en el timón ya, y empezar a corregir la sabida en el índice general de precios? Son las preguntas que dominaran el mercado la siguiente semana, donde esperamos buenos volúmenes de volatilidad y oportunidades interesantes, donde además tendremos el reporte de utilidades del trimestre pasado de varias empresas gigantes como Walmart ($WMT) o Home Depot ($HD), y donde además no podemos ignorar el efecto en las Críptomonedas que pueda tener la creciente preocupación por la cantidad de contaminación y energía que está consumiendo minar Bitcoin, y no sería raro que más personalidades, como lo hizo Elon Musk esta semana, salgan a corregir su postura, y generen otra nueva salida de capitales de ese mercado, tal vez a bonos, o a otros mercados más populares.
Carlos Guayara
Green Forex
Head Dealing Desk
Will the Fed be able to save the stocks?
The market is beautiful. When May seemed that it was going to be an inconsequential month, with fundamentals within a normal range, and with the FED without much to analyze; the economy said no, and created a tornado of volatility that traders hate/appreciate all over the world.
The economy had been showing interesting signs of recovery, vaccination is advancing worldwide, and in the United States 36% have already completed the 2 doses, with which activities return to normal, and a gradual recovery was expected in different macroeconomic areas. However, the first to surprise was the Non-Farm Payrolls and the employment market, which for the first time in 1 year showed a slowdown, and in fact, the unemployment rate grew in the last month. Contrary to what had been discounted, however, the magnitude of the surprise was not expected to be so long-lasting. And then appears the one longed for by economic policymakers, repudiated by uneducated consumers, inflation, or consumer price index, to mark the highest growth from one month to another in the last 26 years, yes, I wrote well, 26 years ago You didn’t see such strong growth in inflation, and it generated an unexpected shock.
To give you a bit of context, inflation has been the FED’s headache since the 2008 crisis, and despite its multiple efforts, evidenced in a good number of economic and monetary stimulus programs, in the last 13 years. This item has shown quite a significant lag, which always made it seem like a greater challenge to reach the Fed’s objective of 2%. And suddenly, and after months asleep, this month, in a single month it jumped to 0.7%, which if it continues like this (unlikely or not at all likely), we would be closing 4.4% at the end of the year, more than double the target of the Federal Reserve, and definitely over the top for the health of the economy.
This advanced the conversation that was only expected until June, where midway through 2021, Jerome Powell and members of the Fed were expected to reveal clues about possible cuts to the current stimulus, and the following week’s meeting has I hoped it was a formality, that it did not leave anything interesting as a conclusion. But the CPI marked those 26-year highs, generating one of the strongest setbacks of the year, and alerting all traders, and even the members of the FED themselves, to the possibility of higher inflation than desired, and therefore, it brings to the table the discussion of a stimulus cut earlier than expected. It is normal that it generates so many doubts among the creators of liquidity, whether companies are ready to continue recovering without the hormones of the Federal Reserve, and more importantly, fixed income options such as Treasuries and Corporate Bonds become more interesting, which also forces a portfolio rebalancing, and possibly a larger drop in stocks, and a greater appetite for dollars.
So now the question is, will the Fed be able to save the stocks? Will it be of interest to you knowing everything we have suffered, and that there are still large parts of the population invulnerability, or on the contrary, we will be thinking in a very permissive way, and it is necessary to hit the wheel now and begin to correct the problem known in the general price index? These are the questions that will dominate the market the following week, where we expect good volumes of volatility and interesting opportunities, where we will also have last quarter’s earnings report from several giant companies such as Walmart ($ WMT) or Home Depot ($ HD), and where we can also not ignore the effect on Cryptocurrencies that the growing concern about the amount of pollution and energy that mining Bitcoin is consuming may have, and it would not be strange that more personalities, as Elon Musk did this week, come out to correct their position, and generate another new capital outflow from that market, perhaps to bonds, or other more popular markets.
Carlos Guayara
Green Forex
Head Dealing Desk