Los participantes del mercado siempre están escaneando cada fuente de información creíble para encontrar esa pieza de información que puede cambiar la perspectiva y mover los mercados. En este contexto, muchos participantes que buscan la dirección futura de la economía global recurren al cobre, a menudo llamado por su apodo “Doctor Copper”. Esto sugiere dos preguntas; ¿Tiene sentido este epíteto intuitivamente y, puede la dirección de los precios del cobre predecir algo más?
El cobre es uno de los metales básicos más utilizados. El 65 por ciento del cobre que se extrae se usa en equipos eléctricos como cableado y motores, el 25 por ciento se usa en maquinaria industrial y el resto se usa en la construcción para cosas como techos y plomería. Es casi exclusivamente un metal base industrial y de fabricación. En este contexto, es fácil comprender la importancia del cobre como un indicador líder del lado manufacturero de la economía global.
¿Debilitamiento de poderes predictivos?
Sin embargo, Estados Unidos se está convirtiendo cada vez menos en una economía manufacturera, por lo que es factible pensar que el cobre puede tener menos capacidad predictiva para los Estados Unidos. Esto debilita el poder predictivo del cobre para la economía global dado que Estados Unidos es el más grande del mundo.
A continuación, se muestra un gráfico del crecimiento del PIB mundial en los últimos 10 años junto con el precio de los futuros de cobre del Grupo CME.
El cobre se encuentra con la guerra comercial
Hay cierta similitud con la forma de estos gráficos de líneas, pero apenas es Ph.D. Trabajo a nivel. ¿El doctor Copper se ha convertido en el Sr. Copper? Decimos que no, que el Doctor no ha perdido su capacidad de predicción, sino que se ha convertido menos en un médico generalista y más en un especialista. El cobre ahora puede ser un especialista en economías manufactureras y específicamente un especialista en la economía china. A continuación, se muestra una comparación de los precios de futuros del cobre con el cambio en el PIB chino en los últimos 10 años.
La similitud es innegable porque China es, con mucho, el mayor consumidor mundial de cobre. En 2017, cuando China experimentaba un crecimiento del 6,2 por ciento del PIB, el país consumió más del doble del cobre del resto de Asia combinado y más de cuatro veces los EEUU el único marco de tiempo en el que la correlación parece romperse es a fines de 2017 / principios 2018.
El cobre había aumentado significativamente, pero en marzo de 2018, el presidente Donald Trump le pidió a Robert Lighthizer, el representante comercial de los Estados Unidos, que investigara la aplicación de aranceles a productos chinos por un valor de $ 50 a $ 60 mil millones.
Como puede ver en los gráficos, el PIB de China se recuperó ligeramente en la primera mitad de 2018, luego de la gran recuperación del precio del cobre, pero se estabilizó y cayó durante el resto del año después de la solicitud del presidente de EEUU el inicio posterior de la guerra comercial en curso. El cobre ha estado cayendo desde entonces, salvo un breve repunte a finales de 2018, a medida que se pospusieron los aumentos planificados en las tarifas iniciales y comenzaron las negociaciones entre las dos potencias económicas. Los precios del cobre subieron y también el PIB chino, aunque ligeramente. Ambos han cambiado de rumbo y se dirigen hacia abajo.
Una medida de las conversaciones comerciales
Dada la guerra comercial que involucra a EEUU y China y todas las diversas opiniones sobre el progreso de las negociaciones entre las dos naciones, el cobre es probablemente el mejor indicador del estado de las conversaciones comerciales. Si se rompe el cobre, entonces es probable que los chinos vuelvan a comprarlo y la probabilidad de que se logre un acuerdo está aumentando. Si el cobre continúa disminuyendo, la probabilidad está disminuyendo. Si bien actualmente no existe una herramienta oficial de vigilancia de CME Trade Deal (como existe con la política de producción de la OPEP y la tasa de la Fed), considere usar el precio de los futuros del cobre como su indicador de si la guerra comercial está llegando a su fin o no.
Bob Iaccino
Colaborador Instituto Español de la Bolsa