Toda la industria de seguros se basa en la necesidad de proteger los activos. La mayoría de las personas ven cosas como su automóvil, hogar o pertenencias en su departamento como activos a proteger.
El seguro de automóvil, el seguro de propietario de vivienda y el seguro de inquilino son todos productos que compramos sin dudarlo para proteger el valor de esos activos en caso de desastre. Pero, ¿no debería la mayoría de las personas ver también su inversión o cartera de negociación como un activo a proteger?
Seguro de portafolio
Un portafolio financiero es ciertamente un elemento de valor, y al igual que con otros activos, el riesgo de desastre significa que se debe considerar algún tipo de seguro. El mejor ejemplo de seguro de cartera (en mi opinión) se puede encontrar en futuros sobre acciones y opciones negociadas en CME Group.
Un portafolio que consta de múltiples tenencias de acciones individuales, ETFs o índices generalmente representa posiciones largas solamente. Estas posiciones se acumulan con la idea de que el valor de la cartera general aumentará. Típicamente, con el tiempo, ese es el caso. Sin embargo, el S&P 500 ha caído más del 10% 42 veces por separado desde 1928, según una nota publicada por Yardeni Research en 2018.
Veinte de esas caídas de precios superaron el 20%. ¡En ese mismo período de tiempo, el S&P 500 ha perdido un 48% o más de su valor cinco veces más! El ejemplo más reciente es un colapso del 56.8% que comenzó en 2007 y tocó fondo en 2009.
Seguramente estos tipos de “desastres” son dignos de asegurar, pero el deseo de los inversores y comerciantes de superar al alza incorrectamente supera el uso sensato de futuros y opciones para asegurar o “cubrir” contra el riesgo a la baja. Es un pequeño ejemplo de esperanza que supera el sentido común.
Mucho riesgo
Dada la guerra comercial con China, la desaceleración económica mundial, el Brexit, la tensión política interna, los recientes aumentos en las tasas de Repos, la curva de rendimiento de los Treasuries recientemente invertida y la confusión sobre la política de la FED de los Estados Unidos sobre las tasas de interés, el momento para el seguro de cartera parece ser ahora.
CME Group no solo ofrece opciones en el S&P 500, el Dow Jones Industrial Average, el NASDAQ 100 y el Russell 2000, sino también en los mini futuros Micro-E en todos estos índices, que son una décima parte del tamaño de los contratos E-mini.
El concepto que debe adoptarse al cubrir una cartera es el mismo que al comprar un seguro de automóvil o de vivienda. Está pagando por la protección que espera no necesitar nunca. Si compra una opción de venta en el Nasdaq-100 o vende algunos futuros Micro E-mini en el Russell 2000, desea perder ese dinero, porque si lo hace, eso significa que su cartera principal ha ganado valor.
Piensa como un propietario
Es cierto que esto reduce el rendimiento general de su cartera, pero considere este ejemplo: si alguien compra una casa por $ 350,000 y la vende diez años después por $ 400,000, les dirán a sus amigos y familiares que obtuvieron $50,000, o 14.2%, en su casa. La realidad es que probablemente gastaron cerca de $ 10,000 o más durante los mismos 10 años en el seguro de vivienda, por lo que su ganancia real fue más cercana a $ 40,000 o 11.4 por ciento. Teóricamente podrían haber optado por renunciar al seguro contra desastres, pero nadie lo haría, ¿verdad?
Sin embargo, los comerciantes e inversionistas hacen esto todo el tiempo con sus portafolios, cuando una simple cobertura con micros u opciones sobre futuros a menudo puede proteger contra algunos de los riesgos a la baja. Las carteras activas de inversión y comercio a menudo se ven de manera diferente a los activos duros como una casa o un automóvil, y esto está mal.
Puede llevar un poco de investigación encontrar el seguro adecuado para una cartera, pero los recursos y productos están ahí. Renunciar a parte del potencial alcista de una cartera puede no ser el primer instinto para la mayoría de los comerciantes, pero se sentirá como un buen dinero gastado cuando lleguen las próximas caídas desastrosas de precios.
Escrito por Bob Iaccino
Aliado del Instituto Español de la Bolsa