Pronóstico Fundamental del Dólar

Publicado el: 2/05/22 10:45 AM

El índice DXY del dólar estadounidense alcanzó su nivel más alto en 2022 la semana pasada, lo que se suma a un repunte feroz que se ha visto favorecido por las preocupaciones sobre el crecimiento mundial, mientras que la Reserva Federal se vuelve cada vez más agresiva en relación con sus instituciones pares. Las medidas basadas en el mercado para un aumento de la tasa de interés de la Fed de 50 puntos básicos en la reunión del FOMC de la próxima semana, como los swaps de índices nocturnos (OIS) y los futuros de fondos federales, se han fortalecido durante las últimas semanas. Incluso se habla de una posible subida de 75 pb, aunque el mercado parece no estar convencido.

Eso abre la puerta a un aumento en el dólar si la Fed ofrece un aumento enorme de

75 pb. Sin embargo, es posible que el USD haya descontado por completo el aumento más pequeño de 50 pb, dejando la puerta abierta a un evento de «vender las noticias». Aún así, un retroceso puede ser solo eso. Es poco probable que se produzca una reversión de la tendencia alcista del dólar, dado que la Fed sigue lista para ofrecer otra subida de 50 pb en la reunión del FOMC de junio. Eso deja a la Fed en camino de endurecer la política a un ritmo más agresivo que sus principales pares, como el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ).

Además, es probable que la Fed anuncie detalles sobre cómo recortar su balance, que se disparó a más de 9 billones de dólares durante la pandemia. Los detalles serán clave para los mercados financieros, pero es muy probable que la medida provoque una reducción de la liquidez en el mercado de tasas, lo que también presionará al mercado en general a través de tasas de interés a corto plazo más altas. El anuncio puede desencadenar más flujos de aversión al riesgo en medio de preocupaciones económicas ya crecientes. Eso sería un buen augurio para el dólar, pero dado el impresionante avance de esta semana, podría desencadenar un retroceso a corto plazo.

Dollar Fundamental Forecast

The US dollar DXY index hit its highest level in 2022 last week, adding to a fierce rally that has been aided by concerns about global growth, while the Federal Reserve becomes increasingly aggressive in relationship with their peer institutions. Market-based measures for a 50 basis point Fed interest rate hike at next week’s FOMC meeting, such as overnight index swaps (OIS) and fed funds futures, have strengthened. during the last few weeks. There is even talk of a possible 75  hike, although the market seems to be unconvinced.

That opens the door to a rise in the dollar if the Fed offers a huge increase in 75. However, the USD may have fully priced in the smaller 50bp rise, leaving the door open for a «sell the news» event. Still, a throwback may be just that. A reversal of the dollar’s uptrend is unlikely as the Fed remains poised to offer another 50 hike at the June FOMC meeting. That leaves the Fed on track to tighten policy at a more aggressive pace than major peers such as the European Central Bank (ECB) and the Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). In addition, the Fed is likely to announce details on how to cut its balance sheet, which has ballooned to more than $9 trillion during the pandemic. The details will be key for the financial markets, but the move is very likely to lead to a reduction in liquidity in the rate market, which will also put pressure on the broader market through higher short-term interest rates. The announcement may trigger further inflows of risk aversion amid already mounting economic concerns. That would bode well for the dollar, but given this week’s impressive advance, it could trigger a short-term pullback.