Sólo faltan algunos días para el último dato de inflación del 2019 en Estados Unidos, y los inversionistas a nivel mundial buscan refugio a la espera del evento. La mecánica es aparentemente simple, si la inflación sale en línea, los mercados tomarán el dato con relativo alivio, frente a una continuidad de políticas monetarias.
Ahora, si vemos una sorpresa al alza frente a la variación de precios, los inversionistas intentarán anticiparse a una potencial alza de interés por parte del presidente de la FED Jerome Powell.
El momento del dato es especialmente sensible, ya que los mercados globales han mostrado una corrección aparentemente saludable, ante el repunte de los papeles de 10 años del gobierno americano. Y en esencia es una decisión sensata por parte de los “market makers”, las acciones están caras, y los bonos de la primera potencia está en niveles récord.
Adicionalmente, el índice de volatilidad VIX ha dado saltos abruptos que anticipan movimientos bruscos. ¿Ahora la pregunta es, qué acciones comprar ante un mercado presionado por la alta inflación?
La alta inflación es uno de los grandes males que tiene los mercados financieros, así como la baja inflación. Recordemos la década de los setenta, cuando el alto gasto del gobierno americano para dar frente a la guerra en Vietnam disparo el ciclo inflacionario. De 1972 a 1974, la inflación se disparó a más del 6%, y durante esos dos años el S&P cayó más del 40%. La inflación o deflación, en definitiva, es el impuesto más destructivo para una economía.
Es aquí cuando los inversionistas deben tener en cuenta varias cosas. Mi primer consejo es a la hora de comprar o vender acciones, es no basar el proceso de toma de decisiones únicamente en las utilidades que reportan trimestralmente cada compañía, ya que si la inflación se dispara, es un reflejo de que hay muchos más dólares circulantes, por lo cual es normal que los ingresos corporativos aumenten, pero la capacidad de adquisición de cada dólar se desvanece, mientras la estructura de costos aumenta, o se mantiene estable en el mejor de los casos.
Lo siguiente que yo buscaría, son acciones que tengan una gran capacidad de generar caja y de reaccionar ante cambios de precios. Suena sencillo, pero hay que valorar mucho los negocios con buena generación de dinero en efectivo. Estas empresas se verán menos afectadas ante una debilidad relativa del dólar. Así como su reacción y escrúpulos para subir precios sin temor a perder clientes, o disminuir volúmenes de ventas.
En una de las piezas de la revista Fortune de 1977, el maestro Warren Buffet decía “La aritmética es sencilla, la inflación es un impuesto mucho más destructivo que cualquiera que hayan creado nuestros legisladores, la inflación tiene una capacidad enorme de simplemente consumir capital”. Las palabras del oráculo de Omaha, son tan ciertas hace 41 años, como lo son hoy en día. Si alguien siente que tiene la habilidad de comprar y vender fácilmente acciones durante un periodo inflacionario, me gustaría ser su Broker, pero no su socio.
By Esteban Peñaloza
Parte del equipo de habla hispana del Bob Iaccino