Reanudemos nuestro análisis con el gráfico del S&P 500 actualizado al 2 de enero de 2026.
(igual que en el gráfico anterior, no es un error).
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Futuros del S&P 500 para el 2 de enero de 2026
El 2 de enero, el precio tocó la línea de soporte dinámico en 6866,75 y rebotó al final de la sesión, recuperando la línea de 6900, donde cerró la semana.
Hay un punto interesante que destacar con respecto al 2 de enero.
Divergencia entre índices.
El 2 de enero, se produjo una divergencia significativa durante el fin de semana entre el Dow Jones, que cerró en positivo, el S&P 500, que cerró con un Doji de incertidumbre, y el Nasdaq, que cerró en rojo.
Con el CFD, que replica el índice, el Nasdaq 100 formó una vela típica, como se puede ver a continuación.
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CFD del Nasdaq al 2 de enero de 2026
Situado dentro de un triángulo, el Nasdaq, impulsado por un magnífico rendimiento, tocó primero el límite superior, apoyando también al S&P 500 en la fase preliminar.
La subida no se mantuvo y se convirtió en un rebote, lo que permitió obtener liquidez al alza para vender acciones tecnológicas y futuros cortos.
Así, el Nasdaq tocó el límite inferior del triángulo, alimentando la incógnita: ¿romperá por debajo o por encima?
Ciclo del S&P 500.
Ahora bien, es necesario revisar los ciclos del S&P 500, ya que el inicio de 2026 es particularmente crítico desde esta perspectiva.
Sabemos que experimentamos una fase anómala desde la recuperación del 7 de abril hasta el 10 de octubre, último día de la vigésimo sexta semana, donde la caída, aunque de tan solo un día, cumplió algunos de los criterios para un fin de ciclo.
Si consideramos entonces el 1 de agosto como un mínimo significativo (en comparación con la tendencia alcista general, lo fue), el 21 de noviembre, el doble suelo del 10 de octubre, cumple aún más el criterio de un fin de ciclo.
Ese día, los tres índices, al unísono, marcaron un mínimo significativo desde el cual el mercado, igualmente al unísono, rebotó.
Ahora entramos, a partir del 5 de enero, en la séptima semana desde el 21 de noviembre.
Al mismo tiempo, el mínimo del 7 de abril satisfizo dos importantes conclusiones del ciclo: el de 50 semanas y el de tres años.
El ciclo de 50 semanas entra ahora en su semana 39: como se mencionó en artículos anteriores, el posible mínimo de este ciclo debe ocurrir entre el 15 de febrero y el 15 de mayo.
La fase bajista de un ciclo alcista de 50 semanas generalmente dura entre 4 y 8 semanas: es entonces cuando el ciclo alcanza su pico.
El ciclo intermedio, que comenzó el 21 de noviembre y dura, como saben los suscriptores, de 14 a 24 semanas, tiene una duración de al menos 7-8 semanas, alcanzando su duración mínima de aproximadamente 14 semanas.
Por lo tanto, nos encontramos en la fase en la que el pico del ciclo de 50 semanas podría ya haberse producido, o debería ocurrir en las próximas 3-4 semanas.
Indicadores
Desde una perspectiva gráfica, como hemos visto, el S&P 500 se encuentra en un nivel de soporte dinámico significativo. Si el declive de fin de ciclo no ha comenzado (según lo mencionado anteriormente, aún podría haber tiempo para que se desarrolle una ola alcista con nuevos máximos), podría volver a probar los mínimos, lo que, hipotéticamente, podría ocurrir durante la próxima semana, seguido de, al menos, una reversión temporal en la dirección alcista.
Muchos elementos parecen (repito: parecen) estar a favor, aunque no faltan quienes se oponen.
Flujo de Volatilidad
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Flujo de Volatilidad al 2 de enero de 2026
El primer elemento a favor parece ser el Flujo de Volatilidad.
Obviamente, nos acercamos al vencimiento de los futuros del VIX de enero, y el aumento es bastante natural, impulsado por la diferencia más significativa con los futuros de febrero.
Sin embargo, el Flujo de Volatilidad nunca se rindió. La caída del S&P 500 parece haber pasado desapercibida, mostrando una divergencia drástica. Se sospecha que todo el movimiento del S&P 500 fue impulsado por expertos que operaron con volúmenes bajos, primero para impulsar el precio al alza (del 18 al 26 de diciembre) y luego para impulsarlo a la baja. Ciertamente, no hay rastro de temor en los futuros del VIX.
El índice SPX y el VIX
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Relación SPX/VIX al 2 de enero de 2026.
Aunque sea controvertida (el SPX crece infinitamente, pero el VIX tiene límites precisos y, por lo tanto, su relación muestra saltos cuánticos normales con el tiempo), la relación SPX/VIX muestra la ruptura de un nivel de resistencia muy importante, que se volvió a probar desde arriba.
Sin embargo, el mercado se mantiene bastante boyante.
Relación Nasdaq/S&P 500
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Ratio entre el Nasdaq y el S&P 500 al 2 de enero de 2026
El ratio entre el Nasdaq y el S&P 500 muestra con más claridad que nunca cuánto arrastró el Nasdaq al S&P 500 al alza y a la baja el 2 de enero.
De hecho, ahora nos encontramos en una zona de soporte interesante.
Parece que queda poco para alcanzar la zona de rebote o recuperación.
Sin embargo, una ruptura de este soporte sin duda significaría una caída significativa, y gran parte, si no todo, de nuestro optimismo de «aún hay tiempo para crecer» podría desvanecerse repentinamente.
Futuros del Nasdaq
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Futuros del Nasdaq al 2 de enero de 2026
Los futuros del Nasdaq parecen indicar que quieren bajar ligeramente, hasta tocar el fondo del canal y luego rebotar.
Esto parece confirmar una zona de soporte crítica, no muy lejana. El Nasdaq necesitará uno o dos días de caída para cubrir esa zona, no más.
Incluso en este caso, es bastante evidente que una ruptura del canal desde la parte inferior sería una perspectiva realmente desesperada.
S&P 007 vs. S&P 493
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Relación entre las Magnificents y las otras 493 acciones del S&P 500
Sí, el 2 de enero, las Magníficas arrasaron con todo el índice, primero tocando la media móvil de 50 períodos de su ratio y luego cayendo por debajo de la media móvil de 100 períodos.
Y cerrando por debajo de ese nivel…
Además, la relación de 2,89 entre ambos ETF se ha mantenido estable desde mediados de septiembre de 2025.
Las rupturas al alza siempre han sido breves, con recuperaciones rápidas (la última el 17 de diciembre, que dio lugar al repunte del 18 al 26 de diciembre).
Si el nivel de 2,89 se mantiene, la perspectiva de un posible momento para nuevos máximos es correcta.
Si cae por debajo, solo podemos esperar lo peor.
Estacionalidad
La estacionalidad es el elemento contrario a todo lo que hemos discutido hasta ahora.
No hay duda: la estacionalidad de todo el mes de enero en años de elecciones de mitad de mandato, como 2026, no es nada positiva.
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Estacionalidad de enero en el S&P 500 en años de elecciones intermedias
De 17 años, 10 han tenido un enero negativo, con una relación promedio de pérdidas/ganancias de 2 a 1 (-4,51 % frente a +1,93 %).
El período del 5 al 12 de enero no es una excepción, con la siguiente situación:
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Estacionalidad de enero en el S&P 500 en años de elecciones intermedias
En 12 de 17 ocasiones, la misma relación de 2 a 1 a favor de las pérdidas, como en todo el mes de enero.
Ahora bien: la estacionalidad de la semana podría ser consistente con el análisis anterior; sigue siendo una semana débil, donde podría haber una nueva caída antes de la recuperación.
Sin embargo, lo que contrasta marcadamente es la estacionalidad de todo el mes.
Si seguimos el patrón de 4 años, tan apreciado por Larry Williams desde la década de 1980, obtenemos un resultado similar, reproduciendo su lógica en nuestra plataforma de cálculo de estacionalidad:
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Patrón de 4 años de Larry Williams
Resultado prácticamente idéntico al nuestro…
Sin embargo, si analizamos los algoritmos de sincronización…
En artículos anteriores, hemos mencionado dos algoritmos de sincronización importantes: 8-9 de enero y 16-19 de enero; el segundo parece ser más importante que el primero.
Como siempre, recuerde que los algoritmos de sincronización tienen una aproximación de dos o tres días, más o menos.
El segundo corresponde a un punto de reversión estacional, generalmente desde un máximo relativo, en enero.
El primero podría ser (contrariamente a lo que pensábamos en artículos anteriores) un mínimo.
De ser así, parecería indicar una caída, quizás moderada, esta semana, digamos un -2% en el Nasdaq y un -1,20% en el S&P 500, desde la cual el mercado podría rebotar.
En consecuencia, del 16 al 19 de enero se debería registrar al menos un máximo relativo.
Si el máximo es inferior al máximo histórico anterior, tendremos el patrón clásico de un máximo no alcanzado, desde el cual la caída posterior podría ser bastante prolongada, coincidiendo así con un movimiento hacia el mínimo de 50 semanas.
Si el máximo es superior al máximo histórico, la fase de caída podría posponerse y, en cualquier caso, su inicio podría ser más disperso.
Conclusiones.
Estamos al borde del inicio del declive del ciclo de 50 semanas, del cual ahora estamos entrando en la semana 39.
El ciclo tiene una caída estadística promedio de alrededor del 8% desde el pico.
El mercado se mantiene alcista a largo plazo, por lo que este porcentaje es puramente indicativo. El descenso podría comenzar después del 16 al 19 de enero si el S&P 500 dibuja el clásico patrón de doble techo fallido.
Sin embargo, podría continuar en el tiempo si se alcanza un máximo histórico más alto, por lo que el descenso debería…
Primero se asumiría una caída, un intento de rebote y una caída definitiva hacia el mínimo de 50 semanas.
De hecho, el viernes 31 de diciembre se produjo una combinación de ambos escenarios en un solo día: por lo tanto, existe una posibilidad limitada de que la caída ya haya comenzado, aunque no lo consideramos probable.
Aún esperamos un mínimo más significativo más adelante en 2026 (¿junio? Pero depende de la fecha del próximo mínimo), a partir del cual es posible una recuperación muy fuerte.
El primer semestre de 2027 aún podría ser alcista, pero recomendamos extremar la precaución en el período posterior: tendremos la oportunidad de discutir esto nuevamente, también porque las perspectivas podrían cambiar sustancialmente dependiendo de los eventos.
Maurizio Monti
Editor
Instituto Español de la Bolsa
