52 días bajo examen.
Las próximas 6 semanas.
El objetivo de este artículo es analizar el período del 13 de marzo al 5 de mayo: el primero es el mínimo reciente del S&P 500, el segundo es el punto medio de los primeros diez días de mayo, donde la estacionalidad a menudo positiva de abril se aplana para avanzar hacia la ruptura de la segunda mitad de la primavera y principios del verano.
Análisis estacional de los años postelectorales.
Estacionalidad postelectoral en el S&P 500
En el gráfico, se ve la línea roja que representa el gráfico lineal del S&P 500 en el primer período del año 2025.
Las dos líneas negras marcan el período mencionado del 13 de marzo al 5 de mayo.
El primer nivel de análisis así planteado nos proporciona un mapa exploratorio inicial.
En primer lugar, cabe señalar que el rendimiento del S&P 500 hasta el 21 de marzo fue más volátil que el rendimiento promedio de los años posteriores a las elecciones tomados en cuenta desde que existe el índice.
Como también hemos señalado en artículos anteriores, el pico del 19 de febrero (que casualmente coincidió con el pico de Covid en 2020) se produjo un poco más tarde que el punto de inversión estadísticamente más probable, aproximadamente una semana.
El período del 13 de marzo al 5 de mayo parece estar en tendencia alcista 12 veces de 17. Mientras que en los 5 años bajistas, la extensión máxima en dirección sur vio un valor mínimo de -3% el 5 de mayo en comparación con el 13 de marzo.
Un análisis más profundo, que desarrollamos a continuación, nos muestra una realidad mucho más precisa, a través del análisis combinado con otros parámetros, no sólo estacionales.
Vamos a acotar los años considerados
Estacionalidad de los años bajistas
Hemos incluido en el gráfico sólo los años en los que el período del 20 de febrero al 13 de marzo fue bajista.
Se observa una mejor coherencia del gráfico estacional en comparación con la primera parte de 2025, aunque con cierto retraso, como ya se ha señalado: un retraso que sin embargo se ha reducido a dos-tres días.
Sobre todo, el descenso se ha vuelto mucho más consistente.
Hemos excluido el año 2020 del gráfico, ya que este período coincide con el anuncio de la pandemia y consideramos este año como un valor atípico, que debe excluirse de las estadísticas por ser demasiado “desproporcionado”.
Ahora, habiendo acotado el rango de años a tomar en consideración, pasemos a considerar la proyección sobre esos años.
Proyección del 13 de marzo al 5 de mayo
La proyección arroja un resultado sorprendente: de los 14 años examinados, sólo en uno, 1994, el período comprendido entre el 13 de marzo y el 5 de mayo tuvo un resultado negativo.
Consideraciones intermedias.
En artículos recientes hemos defendido una mayor probabilidad de que se produzca una nueva ola bajista, tras la que finalizó el 13 de marzo.
Hemos indicado una posibilidad de rebote, que ahora, con los valores futuros de junio, podemos dar con tres posibles niveles de llegada:
5785, 5850, 5917.
La máxima alcanzada el miércoles 19 de marzo (en nuestros artículos anteriores figuraba como el máximo de la semana, como resultó) fue 5770.
Si nuestra evaluación anterior es correcta, es posible que ya hayamos alcanzado la cima del rebote y luego veamos el mercado caer aún más.
No sólo eso: en la misma hipótesis, deberíamos ver una caída desde la cual el mercado volvería a rebotar hasta situarse, con mayor probabilidad, por encima del nivel del 13 de marzo el 5 de mayo.
La tabla de estacionalidad.
13 de marzo-5 de mayo, valores numéricos de mínimas y máximas.
En 10 de 14 casos, cuando el mercado tuvo una onda bajista similar a la que vimos este año en el período del 20 de febrero al 13 de marzo, el S&P 500 tuvo otra onda bajista que lo hizo hundirse por debajo de los mínimos del 13 de marzo.
Esto, manteniendo la alta probabilidad de que el 5 de mayo el precio se sitúe por encima del nivel del 13 de marzo.
Esto significa que no existe ninguna contradicción aparente entre nuestra evaluación de una posible caída adicional y la tendencia fundamentalmente alcista observada en abril.
¿Hacia dónde se dirige el S&P 500?
Si queremos analizar la posible magnitud de la caída, ha sido muy variable a lo largo de los años, desde menos de 1 punto porcentual hasta casi -8% en comparación con el cierre del 13 de marzo.
Tomando como referencia el precio 5580 (cierre el 13 de marzo) y el valor histórico del desplome más significativo, tendríamos una máxima extensión bajista en 5133.
En el análisis gráfico, el mínimo podría formarse alrededor de 630 puntos por debajo del máximo del rebote.
Si el máximo fue 5785, el primer nivel esperado al alza, el mínimo estaría en el área de 5150.
Sin embargo, los niveles intermedios en el análisis gráfico son numerosos: en 5400, 5310, 5237 y 5163.
Estos niveles parecen ser consistentes con los porcentajes de caída históricos.
Probabilidades en contra.
Hay un 28% de posibilidades de que el mercado no alcance nuevos mínimos desde el 13 de marzo entre ahora y el 5 de mayo.
Es algo que hay que tener en cuenta, sin embargo.
Si estamos en ese 28% de probabilidad, son posibles dos escenarios:
1) La recesión ha terminado, volvemos a un mercado alcista alegre
2) El rebote dura más de lo esperado, hasta alcanzar valores por debajo del nivel de 6000. Posteriormente, el S&P 500 cae a partir de mayo, con una posible sacudida importante entre principios de mayo y octubre.
Desde esta perspectiva, nos inclinamos por la segunda hipótesis, como mera opinión. Sin embargo, para tener respaldo estadístico para esta opinión necesitamos ver qué está sucediendo realmente mientras tanto.
Puntos de inflexión.
El 26 de marzo, el 31 de marzo, el 5 de abril y el 19 de abril, según nuestros algoritmos, son puntos de reversión.
Como se ha señalado en otras ocasiones, cuando los algoritmos señalan puntos de reversión tan frecuentes y cercanos, dada su aproximación natural de unos 2-3 días, los puntos de reversión consecutivos pueden “fusionarse”.
En un caso como éste, su interpretación resulta bastante difícil.
El mapa de opciones.
El panel de opciones de CMEgroup
El viernes 21 de marzo, los futuros de junio del índice S&P 500 cerraron a 5718.
En la parte superior del panel de interés abierto de las opciones futuras e-mini, vemos una fuerte barrera de compra en 5750, el lunes 24 y el martes 25 de marzo.
Más arriba, dos barreras en 5775 y 5800, el lunes.
En la parte inferior, soportes mucho más débiles.
Si no hay un cambio repentino en el sentimiento, no hay mucho deseo de subir.
