Las bolsas (que ayer carecieron del aporte de casi todos los mercados asiáticos para su fiesta de Nochevieja) siguen mostrando desde hace unos días una incapacidad de movimiento aparentemente absurda. Ya no pueden escalar, pero no pueden corregir. El impulso de principios de febrero se ha transformado durante unos días en un lado nervioso y poco concluyente.
Prueba de ello es la tendencia del principal índice mundial, ese SP500 que observamos todos los días con especial atención porque representa al maestro que lleva a todos los demás índices bursátiles del mundo con una correa y marca su destino direccional con sus impulsos.
Pues bien, tras la conclusión, el pasado lunes, del fuerte movimiento alcista de principios de febrero, consistente en una serie de 6 sesiones consecutivas de marcada subida, para una extensión global de 201 puntos (+ 5,4%) con la consecución de 3.915, las tres sesiones posteriores registraron los siguientes valores de cierre: 3.911, 3.910, 3.916. Es decir: ausencia total de dirección.
Es cierto que ha habido fluctuaciones intradía. Tanto al alza (al inicio de la sesión) como a la baja, pero luego, en el showdown de la campana al final del día, el cierre registra un equilibrio perfecto entre compradores y vendedores.
Una vez alcanzado un pico importante, con un máximo histórico por encima de los 3.900 puntos, los inversores parecen haberse detenido a admirar el panorama de abajo, sin apresurarse a bajar al campo base, ni a escalar el siguiente.
Tres velas consecutivas sin cuerpo, porque la apertura y el cierre coinciden sustancialmente (técnicamente se llaman Doji), son un evento bastante raro y revelan ausencia total de dirección, o si se prefiere, máxima incertidumbre sobre el futuro inmediato. Dado que vienen después de un estallido alcista, deberían presagiar una fase correctiva, también porque mientras tanto las divergencias bajistas se están prolongando y están lejos de ser canceladas, incluso si asistiéramos a un nuevo salto improvisado. Para cancelarlos será necesario un nuevo impulso, que durará unas pocas sesiones.
Por tanto, la lógica del análisis nos dice que nos acerquemos al mercado con mucha cautela. El intento de corrección de finales de enero se vio frenado, sin demasiados motivos, por la ola de euforia de principios de febrero, que ahora parece haber desaparecido.
No olvidemos, sin embargo, que en un mercado tan alcista, y con toda la liquidez disponible proveniente de los subsidios pandémicos, en gran parte sin gastar, pero invertidos al alza en los mercados, se necesita muy poco para despertar los instintos animales de la especulación, incluso si la lógica lo llama en voz alta la necesidad de deshacerse de los excesos con una corrección digna de ese nombre.
Como sabe cualquiera involucrado en las finanzas del comportamiento, Lógica y Euforia no son buenos amigos.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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