Es hora de actuar.

Crujido

En nuestro texto enviado ayer, analizamos la situación actual del S&P 500 desde una perspectiva cíclica, abordando un posible crujido.

Entramos en la vigésimo segunda semana desde el mínimo de abril, en un clima que sigue siendo muy alcista, pero que ofrece una lectura inicial de moderada incertidumbre.

La estacionalidad de septiembre es la más negativa de todo el año para las acciones estadounidenses y favorece la hipótesis de que la finalización del ciclo suponga un retroceso de alrededor del 5% o más, con una probabilidad del 90%.

Recuerde que una probabilidad del 90% significa una probabilidad del 10% en contra, por obvio que parezca, y que no existe una probabilidad predictiva del 100%.

El S&P 500: dónde aterriza y hacia dónde se dirige.

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El S&P 500 al 5 de septiembre de 2025

Hemos añadido algunos detalles importantes a la figura publicada ayer en el contenido gratuito del Instituto de la Bolsa de Valores de Suiza.

El triángulo en el que se enclava el precio es en realidad un triángulo doble, dependiendo de las líneas de tendencia consideradas.

Siguiendo la lógica de la línea de tendencia trazada en los máximos y mínimos más recientes, el precio parece estar listo para provocar una ruptura, bajista o alcista, a mediados de septiembre (del 12 al 15 de septiembre).

Sin embargo, el triángulo más grande ofrece más tiempo y mayor margen de movimiento: la bandera azul se encuentra cerca de finales de mes.

Algoritmo de tiempo

El algoritmo de tiempo de reversión predice un mínimo o máximo del 22 al 25 de septiembre, con la aproximación habitual de dos a tres días.

Recuerde que el punto de reversión anterior fue precisamente del 5 al 8 de septiembre.

El día 5, se produjo una extensión claramente especulativa tras malas noticias (nóminas no agrícolas), que el mercado interpretó como tal, resultando en una caída de 90 puntos ese mismo día, 5 de septiembre.

Puntos objetivo

Citar el soporte en 6370 es ahora imprescindible; parece un límite insuperable.

No obstante, este nivel seguiría representando una caída por debajo de la media para un final de ciclo, del orden del 2-3% desde el máximo actual ya alcanzado (que, obviamente, aún no es un máximo de ciclo).

6330-6250-6180 son los soportes posteriores. La zona entre estos dos últimos comenzaría a acumularse para un evento de fin de ciclo con un retroceso adecuado.

Un modelo estadístico distinto al basado en el ciclo de 14-24 semanas, que solemos seguir, prevé una mayor probabilidad de romper un máximo importante anterior, con el mercado hundiéndose por debajo de él.

Esto significaría un movimiento por debajo de 6150, y cualquier nivel hasta 6000 estaría bien. Sin embargo, con un mercado tan fuerte en este momento, esto parece improbable.

Proyección alcista

La proyección alcista precio-tiempo, salvo un retroceso significativo al final del ciclo (al menos el mínimo estadístico del 5%), sitúa al S&P 500 en 7230 para Navidad.

No obstante, si se produce un retroceso digno de ese nombre, como creemos probable, el nivel de 7230 sigue siendo válido, pero debería desplazarse aún más hacia el futuro.

Después de observar la caída, si la hay, podemos intentar calcular la fecha prevista de llegada de la proyección alcista.

Flujo de volatilidad

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Flujo de Volatilidad al 5 de septiembre de 2025

El Flujo de Volatilidad se mantiene en la zona sin riesgo, pero tras la caída del 2 de septiembre, que lo llevó a tocar la media móvil de 50 períodos, muestra signos de congestión.

Una vez más, nada nos impide interpretar la congestión como una preparación para un movimiento alcista; sin embargo, por el momento, el Flujo de Volatilidad nos muestra dificultades para entrar en una zona sin riesgo adicional.

Índice de Volatilidad VIX.

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Ratio de volatilidad implícita de 90 y 30 días (Ratio de Volatilidad)

La misma vacilación que el Flujo de Volatilidad, pero durante un período más largo (desde el 14 de agosto, cuando empeoró la compresión visible en el gráfico del S&P 500), se observa en el ratio del VIX de 90 días calculado frente al VIX de 30 días calculado: lo llamaremos Ratio de Volatilidad.

El Ratio de Volatilidad es mayor cuanto menor es el riesgo percibido (similar al Flujo de Volatilidad en este aspecto).

El Ratio de Volatilidad también puede analizarse comparando la volatilidad de 180 días con la de 90 días, como se muestra en la siguiente figura.

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Ratio de volatilidad implícita de 180 y 90 días (ratio de volatilidad a largo plazo).

A partir de una fecha posterior (28 de agosto), el ratio de volatilidad a largo plazo también parece estar en la fase en la que el índice tiene dificultades para expresar una reducción del riesgo, con máximos progresivamente más bajos.

Conclusiones

Hay muchos síntomas del crujido del que hemos estado hablando, un síntoma del fin del ciclo que se está produciendo actualmente en los mercados estadounidenses.

Sin embargo, el mercado no muestra señales concretas de replegarse a posiciones defensivas bajistas y continúa comprando en cada pequeña caída como si no hubiera un mañana.