Incluso ayer, los índices bursátiles europeos continuaron con su habitual senda alcista hacia la plena recuperación de los valores prepandémicos, confirmando el excelente estado de fortaleza que vienen destacando desde hace unos días.
Eurostoxx50 (+ 0,89%) alcanzó los 3.820 y alcanzó solo 47 puntos de lo que valía en los máximos de 2020, antes del virus.
El Dax, que es el índice de acciones del país líder de la Eurozona, por tanto, el que tira del grupo, tampoco falló ayer en su máximo, el tercero consecutivo, en una semana que presume de un avance provisional de +4, 5%. No sé si me entiendes.
Evidentemente al mercado le gusta el impulso que Draghi le dio la semana pasada a la Comisión de Vacunas de la UE, cuando a la cabeza de los líderes de la UE reprochó claramente a la Comisión Europea la ligereza comprometida en las negociaciones con las empresas farmacéuticas que producen las vacunas, invitando a Ursula Von der Leyen para cambiar de actitud e imponer una entrega acelerada. Una crítica que ya ha dado algunos resultados, dado que la Comisión está afrontando con mayor vigor el problema de los retrasos y ha conseguido tachar algunos millones de dosis adicionales que llegan en marzo y nuevos compromisos de las empresas farmacéuticas. Ahora se espera que la EMA, la agencia europea de control de drogas, también dé un paso para aprobar la vacuna Johnson & Johnson (¿hoy?) Y tal vez incluso la rusa Sputnik, que se está negociando por una licencia de producción en Italia.
El estado de ánimo de los inversores europeos sigue siendo mucho mejor que el contenido de los datos sobre la pandemia, que se están volviendo dramáticos, especialmente en Italia, con la tercera ola cada vez más exponencial en la curva de contagio y el sistema de salud en condiciones similares a las de un país hace un año, en el momento de la primera ola, con unidades de cuidados intensivos ocupadas más allá del nivel de alarma y muchos hospitales que ahora están comenzando a admitir solo más pacientes con Covid. Mientras tanto, Lombardía, Piamonte y Emilia Romagna están viajando rápidamente hacia la zona roja durante el fin de semana y se unirán a las restricciones máximas ya vigentes en otras regiones. La semana que viene Italia corre el riesgo de tener el territorio que representa más de la mitad del PIB en la zona roja. Con este panorama pandémico, ver al índice Ftse-Mib llegar a un bigote de 24.000 puntos, a los mismos valores con los que la terrible sesión del 24 de febrero, cuando comenzó oficialmente la pandemia en los mercados, suscita cierta perplejidad, y nos obliga a Piensan que los mercados solo utilizan el telescopio de las expectativas para medir el valor bursátil de las empresas cotizadas. Expectativas que, evidentemente, hoy aguardan dulces palabras para la especulación alcista de los comunicados de prensa del BCE y de la rueda de prensa de Madame Cristina Lagarde, al final de la reunión mensual de la Dirección.
También en los EEUU parece que el regreso a máximos históricos es inminente, especialmente en el índice principal SP500.
El pico actual (3.950) no está a muchos puntos, pero empieza a estar bastante lejano en el tiempo, pues se remonta a hace 16 sesiones. La última vez que el índice estadounidense permaneció más de 16 sesiones sin mejorar su máximo histórico fue durante la corrección de septiembre y octubre del año pasado.
Sin embargo, para poder atacar el récord, primero es necesario desglosar los descendientes máximos alcanzados en la fase menguante de la corrección. El último, el del 1 de marzo, a 3.915 de altitud, fue atacado e incluso superado por un par de puntos anoche, poco antes de los 21 años. Pero la prueba muscular duró apenas unos minutos. El índice en la última hora ha retrocedido por debajo de 3.900, limitando la ganancia del día a + 0,60%.
Mejoró el índice Russell2000 small cap, que ayer superó a dos de sus mayores descendientes y, con un comportamiento efervescente (+ 1,84%) hoy se prepara para poner a prueba su récord de 2.318 puntos alcanzado el pasado 10 de febrero.
Otra sesión débil (-0,33%) para el Nasdaq100 tecnológico, que tuvo que digerir la fuerte recuperación de la jornada anterior.
Sin embargo, persiste la sensación de que, a estas alturas, la fuerza mostrada a lo largo de 2020 por la tecnología está destinada a quedar en el recuerdo. El camino para volver a los máximos sigue siendo muy amplio (más de 8 puntos porcentuales) y la sensación es que el mercado quiere montar el próximo tramo alcista especialmente con una rotación sectorial hacia las acciones más penalizadas por la pandemia, que deberían beneficiar más del regreso a una apariencia de normalidad permitida por el milagro de las vacunas. Y sobre todo de la lluvia de ayudas monetarias deficitarias que está a punto de llegar sobre los parados y sobre las numerosas empresas estadounidenses en crisis.
De hecho, ayer la Cámara aprobó en segunda lectura la ley que reparte $ 1.900 mil millones (casi el 10% del PIB) de donaciones a costa de las generaciones futuras, que tendrán que restituir la montaña de deuda pública, que ya ha crecido fuera de toda proporción gracias a Trump, y ahora aumentó aún más gracias a la administración Biden.
Por tanto, es posible que hoy también SP500 quiera celebrar apurando la formalidad de concluir rápidamente la corrección, y alineándose con el impulso alcista que viene mostrando Europa desde hace unos días.
Pero la tabla todavía no nos permite poner el carro delante del caballo.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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