Los mercados están haciendo lo que esperábamos.
Parecía tan extraño que siguieran manteniéndose cerca del máximo, ignorando dos enormes cantos rodados, fuente de incertidumbre, que son las elecciones estadounidenses con todas las posibles consecuencias de un voto equilibrado, y la propagación de la Pandemia en el mundo occidental, que obliga a todos los gobiernos a Europa para endurecer la movilidad y considerar incluso bloqueos muy grandes.
Así como parecía extraño que siguieran aferrándose a las esperanzas de ver el lanzamiento de una ayuda sustancial a la economía estadounidense con un acuerdo bipartidista entre republicanos y demócratas una semana antes de la votación, que solo traería ventajas electorales para Trump.
Esta semana los nudos han llegado a un punto crítico.
Ya no se habla de un acuerdo preelectoral en los EEUU y el mercado se está dando cuenta amargamente de que, si en marzo y abril los bloqueos totales causaron una masacre promedio en las acciones mundiales de 35 a 40 puntos porcentuales por debajo de los máximos históricos, la perspectiva de nuevos bloqueos, aunque sea parcial, también podría causar reducciones parciales, pero sustanciales.
Quizás no otra caída del 40%, pero yo diría que un -15-20% del máximo estaría en el orden del sentido común.
Así que esta semana los índices estadounidenses continúan con su trabajo y han iniciado esa onda bajista (C) que, tras el primer latigazo correctivo (onda A) y el posterior rebote que ha recuperado casi todo el descenso (onda B), debería Ir a completar la corrección de otoño por debajo de los mínimos de septiembre, que en el índice más importante de todos, el estadounidense SP500, se realizaron el día 24 en 3.209 puntos.
Como todas las fases impulsivas, es un candidato para tener un ritmo impresionante, al menos igual al de la onda A, y tal vez incluso para hacer su trabajo de despejar ilusiones con bastante rapidez.
Tras la fuerte caída del martes, solo parcialmente recuperada y menos digerible por un rebote en la última parte de la sesión, ayer el intento de rebote pronto fracasó y el mercado volvió a los mínimos del martes, dejando hoy la tarea de probarlos.
El avance podría acelerar la trayectoria descendente y producir una semana muy mala.
Esperamos la prueba de hoy y, si se produce la ruptura de 3.365, mañana intentaremos identificar algunos objetivos bajistas a alcanzar al final de esta corrección.
No hace falta decir que comprar la debilidad esta vez podría ser muy perjudicial.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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