Boletín especial acciones: Sectores refugio en un entorno de altas valoraciones

Publicado el: 15/02/24 5:59 PM

Juan José del Valle, responsable de análisis de la agencia de valores Activotrade, pone el foco en la energía, la salud y el consumo básico.

«La valoración se pone de nuevo en entredicho con el contexto que tenemos actualmente en los mercados, nos referimos claramente al sector de la tecnología. Actualmente el ratio precio/ventas del sector tecnológico dentro del S&P500 ronda las 8 veces (las últimas que se alcanzaron estos niveles fueron en 2021 y 2002 en plena burbuja tecnológica) frente a las 10 veces que tienen los 7 magníficos.

Es indudable que los mercados están `caros´ por valoración y días como el que tuvimos ayer tras el dato de inflación en EEUU pueden ser más habituales de lo normal si las expectativas de bajar tipos se postergan en el tiempo. Por todo ello, recordamos que en un entorno de mayor volatilidad, subidas o mantenimiento de los tipos y caídas de tecnología puede ser el mejor momento para buscar refugio en sectores más conservadores como la energía, salud o consumo básico.

Sobre este último en particular, un buen ejemplo de ello es la continua creación de valor que sigue generando Coca-Cola frente a su competencia, y es que, en sus últimos resultados publicados durante los últimos días, batió todas las expectativas gracias al incremento en los precios. Sus ingresos durante este pasado año han crecido un 6% situándose en 45.754M$, de los cuales un 23,7% (10.849M$) son de este último trimestre.

Esto ha llevado a la empresa ha incrementar un 12% sus beneficios netos hasta los 10.703M$. Entre lo más destacado durante este año ha sido el incremento de un 19% de los ingresos por parte de Latinoamérica, además del incremento de otros segmentos como “Fairlife”, la cual compró en 2020. Una de las fortalezas de Coca-Cola frente a la competencia es el alto margen de beneficio operativo o EBIT que tiene frente a su competencia, cerca del 28% a cierre de 2023, similar a uno de sus más fuertes competidores, Monster Beverage (la cual presenta resultados el próximo 27 de febrero y que también ha desempeñado un increíble desempeño bursátil durante los últimos años).

Sin embargo, la diferencia durante los últimos trimestre con el otro fiel competidor de la compañía, Pepsico, ha sido muy relevante, el cual tuvo una reducción de  sus ingresos en el último trimestre del 0,5%, siendo este el primer trimestre desde 2020 que los ingresos trimestrales se reducen respecto al mismo periodo del año anterior. Desde un punto de vista técnico, lo más importante para Coca-Cola es que no pierda los mínimos del año, casi marcados durante los últimos dos meses en zonas de 58,75 $.

Por otra parte, Airbnb ha tenido buenos resultados, pero la multa fiscal en Italia durante el último trimestre de 621 MM $ `manchan´ las cuentas de la compañía en el corto plazo, cuyas acciones ceden cerca de un 6% en el mercado after hours de Wall Street.

El resto de variables son buenas, con un crecimiento del 17% en los ingresos del último trimestre por encima de los 2.200 MM $ y un margen EBITDA por encima del 33% (6% mayor respecto 2022) También es positiva la generación de casi 4.000 MM $ de caja durante todo el año 2023 lo que le ha permitido recomprar acciones por un montante de 2.250 MM $ y estima elevarlo hasta 6.000 $ para el próximo año.

La compañía pertenece al sector de consumo discrecional y más específicamente al segmento de hoteles u ocio, otros comparables podrían ser Expedia o Bookings además de otras cadenas hoteleras o cruceros como Marriott o Carnival. Lo positivo de la compañía en comparación con el sector es el mayor margen EBITDA que tiene en relación con sus competidores (media de x10 veces del sector).

Técnicamente, las acciones de la compañía se han comportado mejor que el sector desde principios de año (+10% frente -11% Expedia y +5% Bookings) y sería importante que no perdiera en el corto plazo la zona de los 141 $ por acción, último mínimo relevante de la tendencia alcista acumulada y bajo de este mes de febrero.»

Para Franco Macchiavelli, responsable de análisis de Admirals España, es importante señalar que las expectativas de recortes de tasas para este año están beneficiando al sector tecnológico debido al crédito más barato anticipado en el futuro, entre otros factores. 

Sin embargo, apunta que si consideramos otros indicadores de alcance como RSP, Russell 2000, etc., observamos ligeras señales de mejora, pero no coinciden con el panorama general del S&P 500. Además, cree que las acciones de pequeña y mediana capitalización podrían tomar protagonismo a medida que nos acercamos a la fecha de los recortes de tasas, debido a un factor muy similar al que las grandes empresas tecnológicas están descontando actualmente (un acceso más fácil a crédito más barato). 

El experto de Admirals, afirma que tras los últimos datos del IPC publicados esta semana, las acciones se han visto afectadas, pero las tendencias principales siguen intactas y que esto sugiere que los datos de inflación registrados en enero podrían justificarse por aumentos en tarifas de servicios, renovaciones de pólizas, etc.

Sin embargo, las expectativas futuras de inflación no han cambiado, lo que ha llevado a que el oro no adquiera prominencia como alternativa al repunte inflacionario.

Según Macchiavelli, el informe trimestral de Coca-Cola refleja un aumento del beneficio y los ingresos, pero también señala una disminución en el volumen de ventas, especialmente en Estados Unidos. Las subidas de precios podrían no ser sostenibles a largo plazo.

Con proyecciones para 2024 que incluyen desafíos como el efecto negativo de las divisas, la empresa debe adaptarse con una estrategia de marketing más inteligente y flexible para mantener su posición competitiva. La capacidad de respuesta de Coca-Cola a estos desafíos será clave para su éxito futuro.

Por otra parte, piensa que, a pesar de un aumento del 17% en los ingresos y un sólido desempeño financiero en el cuarto trimestre, las acciones de Airbnb caen después de la publicación de resultados. Mientras la compañía muestra un crecimiento prometedor en reservas y experiencias, la rebaja de la calificación de las acciones por parte de analistas y las expectativas de comisiones más altas generan incertidumbre en el mercado. La capacidad de Airbnb para gestionar estas presiones determinará su trayectoria en el futuro inmediato.

Este texto fue realizado en su totalidad por los brokers Activotrade AV y Admirals.


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