No tuvimos tiempo de entender algo sobre la variante Omicron que ayer llegó a los mercados con otra mutación.
¡Calma! No estoy hablando de virus, sino de las ideas que dan vueltas en la cabeza de Powell y la forma en que las comunica al mundo.
Vayamos paso a paso. Ayer la volatilidad de los mercados, ya alta desde hace unos días, fue alimentada, hasta la tarde, por la babel de los científicos de los idiomas. No solo los de los virólogos, que, aunque todavía necesitan unos días para entender cómo se comporta realmente Omicron y su peligro real, no pueden resistir la llamada de los talk shows y agitar opiniones completamente divergentes a los 4 vientos. Los fabricantes de vacunas también nos deleitaron ayer con opiniones opuestas. El director ejecutivo de Moderna especuló que las vacunas actuales serán menos efectivas contra Omicron y deberán actualizarse. En cambio, el bioquímico de BioNTech, que inventó la vacuna vendida por Pfizer, considera poco probable que Omicron pueda eludir las defensas de las vacunas actuales.
Esta antología de opiniones, objetivamente acientífica, porque se hace en ausencia de datos, puede que ya sea suficiente para enviar las listas de precios a la montaña rusa de la volatilidad. Pero para no perderse nada en la tarde Powell decidió asombrar durante su audiencia en la Comisión Bancaria del Senado de Estados Unidos.
Los mercados esperaban que recitara el texto publicado de antemano en el sitio web de la Fed, lo que resultaba bastante tranquilizador sobre la política monetaria. De hecho, aunque admitió que la inflación parece ser más persistente de lo esperado, continuó aferrándose a la creencia de que es transitoria. Luego mencionó los peligros de la nueva variante del virus en el crecimiento futuro y en el mercado laboral, que aún tiene varios trabajadores por reabsorber, sugiriendo que no era realmente el caso de abandonar la política acomodaticia, mientras que la tapering reduce gradualmente el flujo de compras de bonos.
En cambio, luego de leer ese discurso, llegaron las incómodas preguntas de los senadores, a las que Powell respondió de manera decididamente ambigua y sorprendente, llegando a decir que la inflación es tan persistente que tal vez convenga retirar el término “transitoria”. Y también abrazó la opinión de los halcones de la Fed, afirmando que tiene sentido proponer una aceleración del tapering unos meses.
Palabras tan explícitas y distintas al texto oficial de su testimonio han confundido definitivamente a los mercados, que ya luchaban por digerir las ambiguas de los científicos.
El resultado fue una nueva inmersión bajista, que envió a las listas europeas a cerrar el mes de noviembre con una rentabilidad mensual decididamente negativa. Eurostoxx50 cerró la sesión con un -1,13%, aunque mejor que el -2% de la mañana, pero que llevó la rentabilidad de noviembre al -4,41%. Sin embargo, si queremos ver algo positivo, podemos ver que los valores finales de Eurostoxx50 se han asentado en la media móvil de 200 sesiones, sin confirmar la ruptura que se vio provisionalmente en la mañana. Existe la posibilidad de que hoy, al pasar la página del calendario, podamos ver un repunte que traiga buenas esperanzas para el rally navideño.
Wall Street, por otro lado, culpó más por el golpe de la traición de Powell. SP500 rebotó el lunes y rompió el mínimo del viernes pasado, aterrizando en la última hora de cotización en un mínimo de 4.560 puntos y cerró en 4.567 (-1,90%), justo donde pasó ayer la media móvil a 50 sesiones. Mejor (por así decirlo) lo hizo el tecnológico Nasdaq100 que perdió un poco menos (-1,61%).
Hoy, a pesar de las incertidumbres, y sin poner el carro de la esperanza ante el caballo de la realidad, no excluyo que podamos ver el punto de inflexión que pone fin a la corrección.
Esta posibilidad se basa en varios factores. Uno, el menos importante, es el cambio de mes. Los gerentes a menudo pasan la página junto con el calendario y, si noviembre fue malo, diciembre podría ver algunas compras regresando de su lado.
La segunda, como destaqué anteriormente, es que tanto Eurostoxx50 como SP500 están en contacto con promedios importantes: el de largo plazo para el índice europeo y el de mediano plazo para el índice de Estados Unidos. Son médiums donde la mayoría de las veces se ve una reacción de cazadores de basura que compran en los soportes, practicando la técnica del “Buy the Dip”. Especialmente si la tendencia a largo plazo es alcista.
Finalmente, la teoría de ondas nos dice que con la caída de ayer se podría haber completado la onda correctiva 4 del movimiento alcista (3). Por lo tanto, podría comenzar el primer movimiento (i) de la onda 5 de (3).
Wave 5 es la que tendría la tarea de llevar el índice SP500 por encima de 4.900.
Veamos que pasa hoy. Todo el recuento tendría que ser rehecho, con perspectivas de una mayor extensión de la corrección, si se rompe el nivel de 4.540, que solo se ha acercado hasta ahora.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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