La tercera semana de noviembre, que terminó con el vencimiento de las opciones sobre índices y acciones, vio el regreso progresivo a los mercados europeos de Covid-19 en el papel de villano. Durante meses parecía que los mercados habían pasado página y que la palabra encierro, a medida que avanzaban los planes de vacunación masiva, había pasado definitivamente al olvido de las malas pesadillas, mientras que la recuperación cada vez más convencida llevaría pronto la economía al estado de mala pesadilla. fuerza prepandémica.
En cambio, estamos asistiendo, en realidad un poco aturdidos, al aumento de las curvas de contagio, con Europa Central, que se ha convertido en el epicentro de la cuarta ola de infecciones. ¿Dónde está la certeza de que la vacunación y el pase verde habrían hecho posible no volver a ver cierres, cierres generales y hospitales llenos nunca más?
Por ahora, estas son preguntas sin respuesta, porque incluso las certezas de los expertos comienzan a flaquear, al menos en parte. Así descubrimos que la vacunación no es suficiente para países que se han tomado la necesidad de alcanzar porcentajes de cobertura de vacunación muy altos bajo sus pies, y puede que ni siquiera sea suficiente para aquellos, como Italia y España, que ya tienen porcentajes cercanos al 80%. de la población vacunada. También porque la cobertura del ciclo de vacunación tiende a ser insuficiente después de 5 meses y requiere el refuerzo de una tercera dosis.
Así que el viernes las noticias dieron la noticia de que Austria rompió el hielo y decretó un bloqueo total. Alemania ha impuesto severas restricciones a algunos grandes Laender, como la rica Baviera, privada de los tradicionales mercados navideños, y otros países entre los más afectados por las infecciones están a punto de seguir estos ejemplos.
Por tanto, una ducha fría llegó el viernes a Europa, con Eurostoxx50, el resumen de las bolsas de la eurozona, que terminó mal una semana que, en las tres primeras sesiones, parecía muy prometedora, con la consecución de tres máximos anuales consecutivos. El saldo de la sesión del viernes fue de -0,62%, no dramático pero suficiente para llevar el saldo de la semana a negativo con -0,32%.
Más penalizada aún fue la semana de la italiana FtseMib (-1,42%), que también debió pesar sobre la agitación de los partidos mayoritarios por el acercamiento de la “campaña electoral” por el Quirinal, ya abierta de forma torpe y sin escrúpulos por el resucitado Silvio Berlusconi (brillante ejemplo de realidad que supera la imaginación). El peor índice bursátil de Europa, sin embargo, fue evidentemente el austriaco, que se desplomó por el bloqueo del -4,4%, seguido del Ibex español (-3,6%), penalizado sobre todo por el ruido sordo de las acciones bancarias, que también cayeron retrocede debido a la caída de los rendimientos que se ha revisado en Europa.
¿Y Wall Street? Como suele suceder, la bolsa de valores estadounidense se ha comportado de una manera muy autorreferencial, sin importarle lo que está sucediendo en Europa. En EE. UU., La situación de contagio no es tan dramática como en Europa Central y no hay miedo a los bloqueos. De hecho, la proximidad del Día de Acción de Gracias y el inicio de la fiebre de las compras navideñas ha protegido el ánimo de los inversores estadounidenses, evitando caídas importantes en los índices más seguidos. SP500 (+ 0.32% en la semana) y Nasdaq100 (incluso + 2.3% de aumento semanal) han ignorado por completo la resurrección del Coronavirus. De hecho, las acciones de tecnología parecen incluso haberse beneficiado de ella, recordando las considerables ganancias logradas durante los bloqueos de 2020. Pero más que esto parece contar la concentración de compras en las principales empresas de primera línea. De hecho, tanto para el SP500 como para el Nasdaq100, la subida semanal de los índices fue generada por mucho menos de la mitad de las acciones que los componen.
No es casualidad que los índices modelados principalmente sobre la economía real y la pequeña empresa hayan cedido, siguiendo a los europeos (para Dow Jones -1,4% y para Russell2000 de pequeña capitalización -2,9% los saldos semanales).
La semana que comienza hoy está condicionada por los feriados estadounidenses. El jueves es el tradicional Día de Acción de Gracias, con bolsas cerradas en los EE. UU., Mientras que el viernes es semipúblico, con bolsas abiertas solo por la mañana y el inicio de la fiebre de compras del Black Friday, que luego será seguido por el Cyber Monday.
El viernes pasado, alrededor de las 18.30, SP500 sintió el máximo histórico de 4.718 como resistencia, sin poder superarlo. El flop provocó un retroceso bastante brusco y un movimiento negativo, de modo que cerró la sesión del viernes con un -0,14%.
No me atrevo a hablar de una reversión bajista, también porque es posible que hoy pueda volver a intentarlo. Sin embargo, vemos una cabeza y hombros bajistas que se forman en los gráficos intradiarios, que se completarían por debajo de 4.695 y podrían llevar al índice de EE. UU. De vuelta al soporte de 4.674.
La situación, el fin de semana, parece un poco menos clara que al principio, y deja un poco más de incertidumbre en los análisis. Sin embargo, la ruptura y los máximos históricos eliminarían todas las dudas y sancionarían el inicio de la siguiente etapa del rally alcista que podría hacer al menos otros cien puntos de índice al alza.
Queda por ver si el mercado está listo o si aún necesita un tramo bajista final para completar la corrección que comenzó el 5 de noviembre.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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