La bolsa estadounidense, bien representada por el índice SP500, con una sesión en su mayor parte muy convencida, ayer hizo lo que no pudo hacer el lunes, es decir, remontar la resistencia de los 4.685 y encaminarse hacia máximos históricos. Así comunicó que probablemente no caerá por debajo de los niveles alcanzados con el pequeño retroceso que vimos del 5 al 10 de noviembre.
Las incertidumbres del lunes de ayer se borraron a primera hora de la tarde por los datos de producción industrial y ventas minoristas de EE. UU. bastante sólidos y mejores de lo esperado para octubre. Los excelentes informes trimestrales de las grandes cadenas minoristas Home Depot y Walmart, que presentaron mejores resultados que las expectativas de los analistas tanto en ganancias como en ingresos, también impulsaron el optimismo. Estos datos confirman que el dinero del helicóptero desembolsado por Trump y Biden ha permitido y alimentado una nueva euforia del consumidor posterior a la pandemia por parte de los estadounidenses y hace plausible tener un nuevo cuarto trimestre para el crecimiento del PIB de EE. UU., después de la desaceleración del verano.
Yo agregaría que la fortaleza de las ventas minoristas requiere una reflexión adicional sobre la naturaleza de la inflación galopante. Hasta ahora, la explicación más popular era la que lo atribuía a los cuellos de botella del lado de la oferta: cuellos de botella en el transporte de mercancías, escasez en la producción de chips y componentes sofisticados, que ralentizan la cadena de producción, aumento de los precios de las materias primas. y salarios. En otras palabras, parecía ser solo inflación de costos. Por ello, los bancos centrales insisten en presentar el galope de precios como transitorio y consideran un endurecimiento monetario de poca utilidad, que solo frenaría la demanda.
Pero los datos muestran cada vez más que la demanda también está creciendo mucho más rápido que antes. Por lo tanto, estoy cada vez más perplejo acerca de la teoría de la inflación transitoria, a medida que aumenta la curva de inflación implícita en las expectativas futuras. El mercado de futuros de tipos de interés también ha llevado de dos a tres el número de subidas de tipos que está descontando para 2022.
Pero, dado que la campaña electoral para la presidencia de la FED ve a la Sra. Lael Brainard, la más representativa de las palomas entre los miembros del FOMC, en una gran posición, y dado que Biden ha prometido que indicará sus elecciones en 4 días, la perspectiva parece ser que la Fed seguirá mirando solo lo necesario para mantener el statu quo monetario en la medida de lo posible, en detrimento de los rendimientos reales, cada vez más negativos, y en beneficio de la especulación bursátil, que así puede volver a celebrar hasta fin de año.
Ayer, todas estas noticias y expectativas permitieron que los índices estadounidenses comenzaran a rodar, con el SP500 capaz de progresar con fuerza hasta unos pocos puntos desde el máximo histórico, alcanzando los 4.715.
El brío americano también apoyó a los índices europeos, con Eurostoxx50, Cac francés y Dax alemán que volvieron a subir el listón de sus máximos anuales, mientras que el periférico italiano FtseMib y el español Ibex cerraron ligeramente a la baja, lastradas ayer por un sector bancario a la baja.
La parte final de la jornada americana vio la llegada de alguna toma de beneficios, que impidió que los índices alcanzaran un máximo histórico y atenuó la positividad final de la sesión del SP500 (+ 0,39%) y del Nasdaq100 (+0,75%). %).
Sin embargo, ha llegado la respuesta que estábamos esperando. La prueba de fuerza me ha convencido razonablemente de que la onda correctiva 4 dentro de la onda (3) está terminada y que ha comenzado el primer impulso de la onda final 5 de (3), que se completará en la región entre SP500 4.800 y 4.900. , presumiblemente hacia el final de este año extremadamente alcista.
Al final de este primer movimiento, deberíamos tener un pequeño retroceso en los próximos días, pero no debería bajar de 4.650. Entonces el rally tendrá su apoteosis con el tercer movimiento de la onda 5, que llevará el índice a partes de 4.800.
No nos preguntemos si esto tiene sentido. Eso es lo que quiere la euforia del mercado, con el visto bueno de los manipuladores autorizados. Debe ser suficiente para nosotros.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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