El comentario de Gerbino: Europa sube pero Wall Street se desacelera

Publicado el: 18/03/24 2:32 PM

La semana que acaba de terminar, además de haber llevado a los mercados a los plazos técnicos de marzo,proporcionó tanto confirmaciones como motivos de duda.


En primer lugar, hay que subrayar la confirmación de la solidez del ascenso europeo, a pesar de todos los pronósticos e incertidumbres económicas y monetarias. Prácticamente todos los índices bursátiles del viejo continente mejoraron al menos una vez su máximo del año, que para muchos también es el máximo de varios años y para el índice Dax alemán y el índice Cac francés es el máximo histórico.


Para fotografiar la linealidad y solidez del movimiento alcista, basta recordar el índice Eurostoxx50, que representa la renta variable de la eurozona, logró su octava semana positiva consecutiva, con un movimiento que, partiendo del mínimo de la corrección invernal, que finalizó el día 17 de enero pasado logró una subida del 14% en 8 semanas.


Pasando a las dudas, los índices estadounidenses empiezan a dar que pensar, especialmente la pequeña capitalización Russell2000, que tuvo una semana negativa. Seamos claros: no estoy hablando de caídas dramáticas, dado que el mínimo del 5 de marzo ha sido probado pero aún no superado.


Sin embargo, este ir y venir lateral bajista de las últimas 10 sesiones pone de relieve que la narrativa con entusiasmo, sin «si» ni «peros», comienza a dejar huella sobre los milagros de la inteligencia artificial, un espacio para la discusión sobre los peligros y la necesidad de regular el desarrollo silvestre, más allá que en el altísimo consumo de energía y agua de los gigantescos gimnasios tecnológicos en los que los algoritmos entrenan, atiborran y metabolizan miles de millones de gigabytes de datos. Alguien ya planteó la hipótesis de que el desarrollo a gran escala de la Inteligencia Artificial podría ponerle fin lápida sepulcral sobre los objetivos de reducción de emisiones de CO2, que deben alcanzarse para frenar el cambio climático.


Mientras tanto, el Parlamento Europeo ya ha aprobado su Ley de IA, un intento de regular en Europa el desarrollo de la nueva tecnología procedente de EE.UU. Las propuestas del Parlamento, que no tiene competencias legislativas, debe ser adoptadas por el Consejo de todos los Estados miembros de la UE, por unanimidad, con un viaje que durará dos años, y llegará, quizás, cuando quizás ya se hayan hecho muchas tortillas.


La conferencia de San José cobra protagonismo esta semana, desde hoy hasta el 22 de marzo en California, organizado por Nvidia, la reina del nuevo verbo tecnológico, donde su CEO Jensen Huang hará balance de la evolución del sector.


Sus palabras serán escuchadas por los traders y gestores de fondos quizás más que lo que él dice. Powell el miércoles por la noche, para justificar los tipos sin cambios después de la reunión de la Reserva Federal y, tal vez, proporcionar algunas indicaciones sobre los próximos movimientos.

La importancia de los proyectos de Nvidia es evidente, si pensamos que el mercado ya ha fijado los precios en varios años de ganancias monstruosas, hasta el punto de que en apenas unos meses se convirtió casi en la acción más importante del mercado.

El destino de Nvidia es el destino de los principales índices estadounidenses. La continuación de su vuelo también dará alas a los índices, al igual que, viceversa, su caída se extendería a todo el mercado.
Así que no podemos descartar que si Huang pudiera revivir la narrativa, podría producirse otro mes de recuperación antes de la corrección que, inevitablemente, llegará tarde o temprano.


Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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