La sesión de ayer mostró la cara bastante cansada de la renta variable europea, con una toma de beneficios generalizada en todas las bolsas de valores europeas y una caída del Eurostoxx50 en un -1,14%.
Más allá del tamaño de la reversión, es un poco impresionante que esto sucediera mientras el índice SP500 de EE. UU. alcanzó su máximo histórico nuevamente, fallando un poco el récord, y el Nasdaq100 tecnológico continuó el viaje hacia el infinito mejorando el suyo para el tercera vez en las últimas cinco sesiones.
La sensación de una nueva fuerza relativa del viejo continente, frente a Wall Street, que se produjo en el período comprendido entre principios de mayo y mediados de junio, parece haberse desvanecido en las últimas sesiones de evidente bajo rendimiento europeo.
Por tanto, el día de ayer debería clasificarse como “incierto” si se mira a Europa, o “consolidación” si se mira a Wall Street.
No es fácil culpar a factores específicos de la falta de brío europeo. No se puede culpar a los datos macroeconómicos, que señalan el fortalecimiento de la recuperación también en Europa, aunque a un ritmo más lento que en EE. UU. Ni siquiera el cambio puede ser acusado de cortar alas europeas. El euro, en comparación con el dólar, ha vuelto muy por debajo del nivel de 1,20 y por el momento no parece ansioso por subir la cresta. Por tanto, contribuye a la recuperación de la competitividad de precios para los exportadores europeos.
Quizás lo que ha asustado un poco a los inversores es lo que está sucediendo en Gran Bretaña, donde la variante Delta del Coronavirus, más conocida como la “variante india”, se ha extendido cada vez más agresivamente en los últimos días, provocando una ola de infecciones que la Las autoridades no lo esperaban, precisamente porque se consideraba que el Reino Unido estaba próximo a la inmunidad colectiva. Una señal de que esta variante tiene cierta capacidad para superar la barrera de la vacuna. Y lamentablemente también el de las fronteras, dado que ya hay importantes brotes en Alemania y Francia. Ayer mismo, las autoridades indias informaron de una nueva variante, llamada Delta Plus, que parece aún más agresiva y capaz de pasar por alto las vacunas.
Empiezan a surgir temores sobre nuevas restricciones que se impondrán a corto plazo y el presentimiento de que el otoño, en lugar de traernos la liberación de Covid, solo puede llevarnos a una nueva fase de la guerra que continuará acompañándonos durante mucho tiempo.
Los índices estadounidenses, en cambio, parecen menos preocupados y han restablecido la tendencia alcista, recuperando con el SP500 todo el deslizamiento de la semana pasada y aún más con el Nasdaq100, que vuelve a impulsar la subida con repetidos máximos históricos.
Entonces, todo lo que queda es mirar los soportes que apoyan el movimiento. Para el SP500, del que espero hoy completar la misión de superar el máximo histórico del 15 de junio, el primero en no ser violado es el mínimo del martes pasado (4.217 puntos). Eurostoxx50 debe mantener 4.050 a toda costa, por debajo del cual el índice europeo certificaría la reversión a la baja de su tendencia a corto plazo y se arriesgaría a nuevos hundimientos.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa