La guerra continúa sin cesar y los rusos continúan bombardeando las ciudades ucranianas que más les interesan. Algunas ya han caído en sus manos, otras tienen los días contados.
Kiev, el trofeo definitivo para Putin, sigue resistiendo, pero el cerco hace cada vez más difícil a los que aún no han escapado conseguir alimentos y productos de primera necesidad.
Hoy se reanudan las conversaciones entre las dos partes en la frontera entre Bielorrusia y Polonia, pero la distancia de las solicitudes mutuas no permite cultivar grandes esperanzas de que se alcance un “alto el fuego” al menos temporal. Es cierto que hablar es mejor que disparar, en este caso los rusos, mientras hablan, siguen disparando.
Mientras tanto, Rusia comienza a sentir el impacto de las sanciones y las consecuencias de su aislamiento económico. Después de la carrera hacia los cajeros automáticos de la población y el movimiento de grandes capitales en Bitcoin, vista como una moneda de refugio, por ahora no prohibida, ayer Sberbank, el banco más grande de Rusia, de propiedad estatal, decidió cerrar la sucursal de Londres. ahora inútil, y no pagar a los extranjeros el cupón de intereses correspondiente a una emisión de bonos del Estado, que venció ayer.
Es el primer incumplimiento técnico, que allanó el camino para que las agencias calificadoras rebajaran su calificación. Ayer Moody’s y Fitch ya rebajaron dos pasos la calificación de la deuda pública rusa, llevándola de BBB a B única. Este nivel de calificación rebaja los bonos emitidos por el estado ruso como bonos especulativos.
Pero eso no es suficiente, porque el aislamiento económico de Rusia también se ha hecho visible debido a la decisión de varias grandes empresas globales de todos los sectores, como Apple, Netflix, Toyota, BP, Shell, Volvo, de abandonar el negocio con Rusia.
Junto al aislamiento económico de ayer, el aislamiento político de Rusia en el foro de la ONU también se hizo evidente de manera sorprendente. Dado que el Consejo de Seguridad no pudo votar la condena de la agresión rusa ya que Putin obviamente impuso el derecho de veto que Rusia ostenta como miembro estable del Consejo (junto con Estados Unidos, China, Inglaterra y Francia), los países occidentales presentó una moción similar condenando a la Asamblea General, donde no hay derecho de veto. Tras dos días de debate, ayer tuvo lugar la votación en la que se impuso la convicción con una enorme mayoría (141 países a favor, sólo 5 en contra y 35 abstenciones, incluida China).
Los mercados, que esperan alguna noticia positiva antes de concluir la fase de corrección, ayer colgaban de los labios de Powell, que testificó por la tarde ante la Comisión Económica Conjunta del Congreso.
Esperaron tener alguna anticipación sobre las decisiones que implementará la FED el próximo 16 de marzo, durante la reunión del FOMC. Hace dos semanas, antes de la invasión de Ucrania, la mayoría de los expertos en política monetaria esperaban una subida de tipos de medio punto, junto con la conclusión del Quantitative Easing. En ese momento la inflación asustó.
Ahora que al miedo a la inflación se ha sumado el miedo a la guerra, la mayoría espera una subida de un cuarto de punto menos agresiva, aunque uno de los efectos de la guerra ha sido el despegue de los precios de las materias primas, lo que sin duda favorecerá a la persistencia de la inflación en los altos niveles ya alcanzados y dificultará que la empresa la frene.
Powell no traicionó la expectativa y confirmó sustancialmente que la suba de tasas será la mínima posible y que la aceleración eventualmente se hará más tarde, luego de verificar las consecuencias de la guerra.
Esta pequeña ayuda de Powell permitió repuntar los mercados, que ayer tuvieron una sesión positiva. Las europeas, por la mayor proximidad al epicentro del ciclón bélico, contuvieron el rebote justo por encima del punto porcentual, recuperando de media un tercio de las pérdidas del día anterior.
Los norteamericanos lo hicieron un poco mejor, más centrados en los problemas monetarios que en los de una guerra que, aunque EE.UU. es protagonista, todavía se libra en Europa. Así, el SP500 y el Nasdaq100 han recuperado algo menos de dos puntos porcentuales, pero sin embargo han anulado todo el descenso del día anterior.
El SP500 vuelve ahora a tomar contacto con la zona de resistencia clave de los 4.400 puntos, que hay que superar con ímpetu para dar la impresión de punto de inflexión y sobre todo para decretar la corrección de dos meses ya superada en el mínimo de los 4.115.
No sé si esta reversión puede ocurrir antes del final de las hostilidades en Ucrania. Pero sabemos que la lógica de los mercados no es lineal. Así que esperamos sin poner el carro delante del caballo.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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