El final de la semana pasada y el comienzo de esta estuvieron condicionados por la transformación de las características de la guerra de Oriente Medio. Un cambio de identidad de no poca importancia.
Si antes se hablaba de guerra entre Israel y Hamás, tras el lanzamiento de cientos de misiles y drones hacia Israel por parte de Irán la extensión de la guerra es un hecho. La eficacia demostrada por el escudo defensivo israelí (Cúpula de Hierro), ayudado por las fuerzas aéreas estadounidense y británica para interceptar casi todos los misiles y drones antes de su llegada a Israel, había hecho creer que Israel podía escuchar la sugerencia de Biden y estar satisfecho con la gran manifestación de superioridad defensiva, renunciando a la escalada de una nueva respuesta.
Así pensaron ayer los mercados europeos y, tras la mala sesión del viernes, se lanzaron hacia un rebote tan grande como precipitado.
El Eurostoxx50, que resume las acciones europeas, abrió con un hueco alcista y subió durante más de la mitad de la sesión, hasta casi las 15.00 horas, alcanzando un aumento de más del +1,6%. De este modo se encuentra de nuevo en contacto con la media de veinte sesiones, que había superado a la baja el 9 de abril, deteniéndose a esperar a Wall Street.
La apertura estadounidense pareció acompañar al optimismo europeo, gracias al excelente informe trimestral de Goldman Sachs y a pesar de los datos estadounidenses de las 14:30 horas, las ventas minoristas de marzo dieron una prueba más de la solidez de los consumidores estadounidenses, aumentando mucho más allá de las expectativas.
Sin embargo, inmediatamente después de la apertura, también en Wall Street surgieron dudas sobre el futuro de la política monetaria. El razonamiento es que desde hace unos días sólo llegan más datos económicos que señalan una recuperación de la inflación y de la muy robusta tríada PIB-consumo-mercado laboral.
Todos ellos argumentos que parecen diseñados para ayudar a los halcones de la FED a no recortar los tipos pronto. El mercado de bonos, por tanto, siguió perdiendo terreno, cotizando rendimientos cada vez más altos, mientras que los futuros de tipos de la FED redujeron su previsión de aquí a finales de año a sólo un recorte seguro, manteniendo sólo un 50% de posibilidades de que la FED haga un segundo recorte.
Por otro lado, los tiempos largos no son favorables, porque en estas condiciones el recorte no debería llegar antes de septiembre, pero con la campaña electoral en pleno apogeo también existe el riesgo de que Powell no quiera ser acusado por Trump de ayudar a Biden y renunciar a los recortes antes de las elecciones presidenciales de noviembre.
Así, incluso los índices estadounidenses perdieron rápidamente la confianza y, mientras llegaban informes anticipados de que Israel había decidido responder al ataque iraní, aunque no de inmediato, los índices europeos perdieron un punto de subida en el camino y redujeron su positividad (Eurostoxx50 cerró con +0,59%). Al final de la sesión en Wall Street, tanto el SP500 (-1,2%) como el tecnológico Nasdaq100 (-1,65%) registraron su segunda fuerte caída consecutiva, tras haber violado en gran medida la media móvil de 50 sesiones, volviendo a niveles observados sólo en Febrero. En apenas unas sesiones se quemó toda la subida de marzo.
Hay que reconocer que la corrección se ha vuelto grave y que el optimismo de quienes pensaban que incluso en abril sólo veríamos una lateralización, para preparar el reinicio del rally impulsado por los informes trimestrales, ahora ha dado paso a rascarse la cabeza. eso pone de relieve cada vez más preocupaciones.
Hoy en día, las acciones europeas deberían bajar de las nubes y adaptarse a la profundidad de la corrección americana, aunque en la zona del euro observamos una mayor resistencia a las caídas y una mayor disposición a un rebote en comparación con el contexto americano. El Eurostoxx50 y los índices europeos todavía tienen la media de 50 sesiones que puede actuar como soporte. Los índices estadounidenses, sin embargo, ya la han perdido y ambos todavía tienen que cerrar la gran brecha producida por la subida del 22 de febrero. Entonces todavía podrían caer. Además, todavía no hay signos de exceso bajista en los gráficos diarios del SP500 y del Nasdaq100. Sin embargo, creo que el área de 4.950 del SP500 debería poder contener las ventas.
Mientras tanto, el VIX, el índice del miedo, volvió ayer a 19, nivel que no alcanzaba desde el 31 de octubre del año pasado. Y el oro, tras la fuerte toma de beneficios del viernes desde los máximos de 2.449, inmediatamente volvió a subir ayer hacia la cima.
Todo como se esperaba de una corrección seria.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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