El tranquilizador discurso de una inflación que cae más o menos rápidamente en todas partes, de una economía estadounidense todavía robusta y de una próxima recuperación para la europea, acompañado de un apoyo especulativo sobre las radiantes perspectivas de la inteligencia artificial, parecía capaz de garantizar un paso fácil, sin sobresaltos. , de los plazos técnicos de hoy.
Esta hipótesis prevaleció durante toda la mañana, en la que las bolsas europeas retomaron el impulso, olvidando las pequeñas incertidumbres de la sesión anterior y consiguiendo inmediatamente nuevos récords plurianuales para los principales índices de la zona euro (máximo histórico para el Dax alemán).
Tras llegar a la comida con una subida de más de medio punto en el índice Eurostoxx50, que las resume todas, se sentaron a contemplar los datos de precios de producción estadounidenses de febrero, que desde hacía varios meses se anticipaban y permitían, con su estabilización, la desaceleración en la trayectoria inflacionaria que ofrecen los Precios al Consumidor. Los analistas estaban convencidos de que febrero traería un aumento mensual del +0,3%, al igual que enero. Un aumento sólo ligeramente superior a la media de las últimas 12 encuestas y no suficiente para estimular la subida de los precios al consumo que vimos en 2022, ni para retrasar el fatídico primer recorte de tipos de la FED.
Pero los datos llegaron mucho peores de lo esperado, con un incremento mensual del +0,6%, el doble del 0,3% esperado y un récord de las últimas 12 encuestas. Empeoraron aún más el ánimo los datos sobre las ventas minoristas en EE.UU. de febrero, que, tras el desplome del -1,1% en enero, sólo repuntaron un +0,6%, menos que las expectativas del +0,8%. El crecimiento trimestral de la economía estadounidense, dada la importancia de las ventas minoristas en el PIB, está empezando a reducir las expectativas de robustez cultivadas antes de los datos.
En resumen, un claro doble golpe (más inflación y menos crecimiento) junto con un estado de ánimo del mercado que hasta entonces parecía inmaculado.
Wall Street no pudo ignorarlo y, tras una apertura ligeramente positiva, inmediatamente pasó a ser negativo durante el resto de la sesión, arrastrando a los índices europeos, que cerraron todos con una caída moderada en una jornada que comenzó con gran optimismo. Un rebote en la última media hora limitó el daño a Wall Street, permitiendo al SP500 y al Nasdaq100 cerrar con una caída bastante modesta (ambos -0,3%) y permanecer cerca, pero por encima, de los soportes que decretarían la reversión bajista en el corto plazo. Mucho peor salió el índice Russell2000 de pequeña capitalización (-1,9%), derribado por los datos de inflación debido al conocido temor que tienen las pequeñas empresas ante la política monetaria restrictiva de la FED, que estos datos alientan a continuar. Con esta caída, el índice estadounidense de pequeña capitalización casi ha eliminado su rentabilidad desde principios de año.
Mientras tanto, el petróleo ha empezado a subir de nuevo y ha superado la resistencia de los 80,87 dólares y, a menos que hoy se niegue la señal alcista, parece estar iniciando una carrera hacia los 90 dólares, lo que no ayudaría mucho a las perspectivas de inflación futuras.
Para completar el sombrío panorama, también asistimos a la caída de los bonos, consecuencia evidente del aumento de las expectativas de inflación, y del euro-dólar, penalizado por el aumento de los rendimientos del dólar. El Bitcoin también cayó, después de haber alcanzado el máximo histórico de 74.415 dólares, y cerró la sesión de ayer muy por debajo de los 70.000.
Hoy el día de las brujas pasará página con un poco de volatilidad y quizás nos permita formular algunas hipótesis sobre las nuevas estrategias de futuro que preparan las manos fuertes.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa