Quienes buscan un comportamiento lineal y movimientos de mercado alineados con los datos que llegan de la economía real y las indicaciones de política monetaria de los bancos centrales, hoy en día encuentran decididamente poco consuelo en la naturaleza errática aparentemente sin sentido de los mercados.
La sesión de ayer se produjo después de la intensa sesión del miércoles, en la que los mercados estadounidenses sintieron el golpe de una reflación que pospuso el momento del giro monetario acomodaticio de la FED y redujo el número a uno o, en el mejor de los casos, dos de recortes en las tasas oficiales de EE. UU. esperados por los mercados de bonos en 2024. Los bonos sufrieron el golpe y aumentaron los rendimientos, mientras que los rendimientos de las acciones de Wall Street cayeron a nuevos mínimos históricos para el mes de abril.
Ayer era inicialmente lógico ver caer los índices bursátiles europeos al inicio de la sesión para adaptarse a Wall Street y al mercado de bonos de la eurozona para dejar de esperar a ver cómo afrontaría el BCE la complicación del trabajo de la FED.
Pero el BCE, al final de su reunión, en un comunicado y a través de la presidenta Lagarde en la conferencia de prensa, confirmó su “colombización”, manteniendo la promesa de que en los próximos meses “si la evaluación actualizada del Consejo de Gobierno aumenta aún más la certeza “Si la inflación converge de manera estable hacia el objetivo del 2%, sería apropiado reducir el nivel actual de restricción de la política monetaria”.
Me llamó la atención el uso casual de las palabras: ¿cómo crece una certeza? Estas son las probabilidades que pueden crecer hasta convertirse en certezas. La situación de ultracertidumbre no existe. Por ahora… en realidad. En el metaverso tal vez algún día… ¿quién sabe?
Pero, aparte de esto, el mensaje revela una orientación a recortar los tipos en junio, salvo sorpresas obvias y negativas.
Ante esta capitulación sustancial por parte de los halcones del BCE, habría esperado ver una caída de los rendimientos y un aumento de los mercados bursátiles. Pero nada de esto. En cuanto a los bonos europeos, una pequeña relajación de los rendimientos se vio compensada por la reanudación del aumento hasta el final de la sesión. En el mercado de valores, sin embargo, se produjeron fuertes tomas de beneficios por parte de los bancos, que arrastraron a los índices europeos a nuevos mínimos históricos en abril y cerraron la sesión a la baja con porcentajes negativos, sólo inferiores a un punto porcentual gracias a un rebote de última hora. Cómplice de esta debacle europea fue la caída inicial del índice SP500, que volvió a probar los mínimos de la mala sesión anterior, igualado a la perfección y, curiosamente, mientras el tecnológico Nasdaq100 subía con regularidad.
Para aclarar estas rarezas, tras el cierre bastante triste de las bolsas europeas (Eurostoxx50 –0,68%), se proporcionó la referencia gráfica del doble suelo, que atrajo a los compradores, también gracias a la recuperación de la fuerza relativa del Nasdaq, que , Sintiendo la proximidad de la temporada de informes trimestrales, ha relanzado sus apuestas sobre las maravillas de la inteligencia artificial.
Así, la sesión terminó con Europa en caída y Wall Street con un fuerte rebote: SP500 con +0,74% y Nasdaq100 con incluso +1,65% y las estrellas Nvidia y Apple volvieron a brillar con aumentos de más del 4%.
Comportamiento rampante, que podría enderezar la semana y empujar hoy a cerrarla con nota alta, cerca o, quizás, por encima del máximo histórico.
La tarea de Europa es más difícil porque ha perdido más terreno en los últimos días.
Debería adquirir la determinación del oro, que ayer empezó a registrar nuevamente máximos históricos y alcanzó los 3 dólares desde 2.400.
Es curioso ver los índices bursátiles ansiosos por alcanzar un máximo histórico mientras los rendimientos aumentan y también lo hace el oro, que siempre nos han dicho que es un activo de refugio seguro, que debería dar lo mejor de sí cuando los rendimientos caen y las acciones colapsan.
Hoy en día, los rendimientos aumentan y las acciones se recuperan, mientras que el oro incluso exagera, a pesar de las correlaciones y teorías.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa