Los temores que expresé en el comentario de ayer catalizaron una caída significativa en los mercados de valores. La caída en Europa fue significativa, con el Eurostoxx50 que, si bien consiguió al final contener en medio punto porcentual una caída que poco después de las 10.30 marcaba el -1,4%, aún así relegaba a la historia la tercera sesión negativa consecutiva, evento que no ha sido visto desde el 16 de diciembre del año pasado.
Paradójicamente, las «buenas-malas noticias» de la mejora en los índices PMI de servicios pesaron sobre Europa, volviendo por encima del nivel de neutralidad de 50 puntos en la encuesta preliminar de febrero. Lo cual, si por un lado quita el riesgo de recesión para el primer trimestre, por otro alimenta la narrativa de los halcones, que presionarán para continuar la subida de los tipos oficiales del BCE incluso más allá de la subida ya anunciada para marzo.
Pero también pesó el duelo verbal a distancia entre Putin y Biden. El primero se dirigió a la nación al anunciar la suspensión del tratado de no proliferación nuclear entre Estados Unidos y Rusia, volvió a presentar la narrativa habitual sobre el conflicto en curso y declaró una vez más que Rusia está decidida a ganar la guerra. Biden, al tiempo que repetía que la OTAN no lucha contra Rusia, prometió a su aliado Zelensky apoyo militar incondicional hasta la victoria final.
Declaraciones que apuntan a que la guerra aún durará mucho tiempo y en los próximos días, coincidiendo con el aniversario de la invasión rusa, tendrá que desembocar en una importante escalada, a pesar del irreal intento de China de actuar como pacificador entre quienes ven la paz. sólo como consecuencia de su victoria militar.
Las bolsas de valores de EE. UU. reabrieron después del fin de semana largo del Día del Presidente, pero con un estado de ánimo sombrío. Allí, mucho más que la guerra en Ucrania, estamos viendo la guerra de la FED contra la inflación, que también parece encaminarse hacia una escalada. La renta variable también tomó nota de que la FED continuará con su escalada de tipos de interés mucho más allá de lo que anticiparon los mercados a principios de febrero, ya que esperamos que la inflación subyacente y los indicadores del mercado laboral disminuyan significativamente. Los mercados de bonos ya entendieron esto la semana pasada, volviendo a los rendimientos máximos vistos en diciembre.
Ayer también llegó la resignación de las bolsas, que vieron una fuerte toma de ganancias durante toda la sesión y sin interrupción. El principal índice SP500 abrió en fuerte gap bajista y cayó casi 100 puntos desde los niveles del viernes pasado, cerrando por debajo del umbral psicológico de los 4.000 puntos y con un pesado y redondo -2%. El tecnológico Nasdaq100 lo imitó con un -2,02% y puede limitar su satisfacción a la sola observación de que desde hace unas sesiones ha dejado de rendir por debajo de su hermano mayor, como hizo a lo largo de 2022.
La caída de ayer aún no ha cambiado la actitud alcista de los mercados europeos, aunque una nueva caída de hoy, que haría que el Eurostoxx50 cayera por debajo del fuerte soporte de los 4.170, también decretaría el inicio de la corrección en Europa.
Corrección que en USA ya ha decretado el deslizamiento de ayer, que rompió dos soportes (4.060 y 4.020) del índice SP500 y lo está dirigiendo hacia el nivel clave de los 3.980, donde la media de 50 sesiones y la línea de tendencia pasan hoy a la baja que combina los máximos de agosto y diciembre de 2022 y que se superó el 26 de enero.
Regresar por debajo de estos dos indicadores sería una manifestación de debilidad que no debe subestimarse, lo que obligaría a repensar a muchos que están sobreexpuestos a las acciones, ansiosos por montar un cambio de tendencia alcista que sería negado.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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