La segunda sesión de la semana mostró una marcada caída en EE.UU., mientras que las acciones de la eurozona lograron limitar significativamente el daño, manteniendo un aplomo ahora duradero. El índice Dax alemán, que cerró ayer en 17.698 (-0,1%), sigue muy cerca de su máximo histórico de 17.817.
Un récord histórico que ya se ha multiplicado por diez este año, a pesar de una economía alemana estancada en el segundo y tercer trimestre de 2023 y que cayó un -0,3% en el cuarto, mientras que los índices PMI manufacturero y de servicios, que aún auguran una contracción económico, le resultará muy difícil evitar entrar oficialmente en recesión técnica cuando se publiquen los datos del trimestre en curso.
Esta sensacional divergencia entre el desempeño de la economía y el desempeño de la bolsa alemana es simplemente la última demostración de que los mercados siguen caminos que tienen cada vez menos que ver con la economía real, pero que descuentan casi exclusivamente expectativas basadas en narrativas de que solo el El futuro nos dirá cuán diferentes son de las ilusiones.
Un argumento similar podría aplicarse también a otros dos índices europeos que ayer mantuvieron una buena subida sin verse influenciados por Wall Street. Me refiero al Ibex español (+0,47%) y sobre todo al Ftsemib italiano (+0,71%), que aprovecharon la subida de las cotizaciones bancarias, que siguen beneficiándose de la abundancia de cobrar siempre intereses elevados y pagar Los clientes de depósitos siempre tienen interés cero, mientras que a los clientes que intentan quejarse se les dice que la cuenta corriente no es un producto de inversión. Para invertir están sus fondos de inversión, gracias a los cuales también obtienen comisiones completas. Todo en beneficio de sus balances y dividendos.
Pero ayer la recogida de beneficios volvió a prevalecer en Wall Street, especialmente en el sector tecnológico. Los elogiados “7 magníficos” de la tecnología, después de haber perdido durante unos meses a Tesla, que en los últimos días está acentuando su caída también por el incendio de la gran planta de Alemania, están perdiendo otras piezas en las últimas semanas. importante.
Me refiero en primer lugar a Apple, la antigua reina del Nasdaq antes de la llegada de Nvidia, que con la caída de ayer derribó casi toda la subida de otoño y se encuentra a pocos dólares del mínimo de octubre de 2023. Pero también a la reina del Nasdaq. La nube Alphabet (aún recordada por muchos por su antiguo nombre Google) está perdiendo terreno dramáticamente y ha completado un patrón de cabeza y hombros bajista que también lo proyecta a mínimos de octubre.
Aún quedan 4 sanos, aunque entre ellos el próximo en perder terreno podría ser Microsoft, que se lateraliza con gran expectación.
Dado el peso que tienen los magníficos en los índices SP500 y Nasdaq100 (más del 30%), está claro que su falta de oxígeno es suficiente para hacer rodar los índices, del mismo modo que su euforia es suficiente para producir repetidos máximos históricos.
No es nada nuevo. Ya he puesto esta advertencia varias veces en mis comentarios. Es una observación de sentido común que los mercados tienden a retirarse y luego, cuando esto sucede, los toman desprevenidos.
Ayer, con la contribución de algunos signos de desaceleración de la economía estadounidense, pero sobre todo porque la fuerza de gravedad también actúa a su manera en el mercado de valores, las caídas de las magníficas (sólo Nvidia mantuvo un tímido positivo firmar al final de la sesión) arrastraron SP500 y Nasdaq100 para probar el mínimo de la semana pasada.
Tras alcanzar el soporte casi al final de la sesión, la intervención de los habituales bomberos con mano fuerte produjo un rebote significativo en la última media hora, de modo que la caída se atenuó, aunque sigue siendo bastante impresionante (SP500 -1,02% y Nasdaq100 -1,8%). Pero, sobre todo, los operadores intentaron dar a los inversores la impresión de que esta vez también sucederá como ya ocurrió el 31 de enero y el 13 de febrero, cuando se produjo una tormenta en una sola sesión y fue seguida por la inmediata reanudación de la tendencia alcista.
No hay dos sin tres, dice un viejo y conocido proverbio. Sin embargo, si miramos el indicador RSI(14) aplicado al gráfico de compresión diaria del índice SP500, nos estremecemos. A partir del 19 de diciembre de 2023 encontramos 4 máximos descendentes, que forman una gran e insistente divergencia bajista. Pero también hay cuatro mínimos ascendentes que demuestran la terquedad de los compradores.
La caída de ayer devolvió el indicador a algunos puntos desde el último mínimo del 20 de febrero. Por tanto, una posible fuerte caída hoy podría tener terribles consecuencias para el futuro próximo, con la apertura de una fase correctiva decididamente importante.
Pero si también esta vez los compradores cierran los ojos y se lanzan a comprar con ambas manos, podríamos tener otra recuperación del repunte.
Quién sabe si Powell, cuando testifique hoy en la Cámara de Representantes del Congreso de Estados Unidos, tendrá presente esta enorme encrucijada y si es consciente de la posibles consecuencias de sus palabras
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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