La primera semana completa de marzo trajo cierta agitación a los mercados bursátiles, que estaban demasiado acostumbrados a subir sin pensar demasiado.
Sin embargo, los bancos centrales, explícitamente el europeo y, con cierta incertidumbre todavía, el estadounidense, han mostrado por primera vez voluntad de recortar los tipos. Si hasta hace unos días incluso la mera esperanza de reducir los tipos era anulada por los presidentes Lagarde y Powell, ahora ambos han admitido, cada uno a su manera, que están hablando de ello en sus reuniones. El mercado de bonos, por tanto, ha empezado a apostar de nuevo por la fecha fatídica del giro acomodaticio, que para Europa parece probable que sea en junio, mientras que para la FED quizás sea más probable en julio.
Esta nueva actitud ha beneficiado a los bonos, que han tenido una semana positiva, pero mucho menos a las acciones, que empiezan a sentir el peso de la larga corrida alcista de más de cuatro meses, sin interrupciones correctivas significativas, y comienza la tentación de poner ganancias generar un aumento de la volatilidad.
No tanto en Europa, donde también se evitó la recesión técnica en la Eurozona en el cuarto trimestre, que cerró con un PIB absolutamente firme y estancado, pero no en descenso.
La semana pasada, las bolsas europeas todavía apostaron (mal en mi opinión) a que los beneficios de las empresas europeas seguirán brillando incluso en el estancamiento y que el recorte de tipos hará la magia de la recuperación. Por lo tanto, durante la semana casi sólo hubo sesiones positivas y la pequeña caída del viernes no fue suficiente para detener la séptima subida semanal consecutiva del índice Eurostoxx50, que representa las acciones de la eurozona.
Sin embargo, en Estados Unidos se vivió una situación completamente diferente. Tras el declive de principios de semana, recuperado en las dos sesiones triunfales del miércoles y del jueves, con la recuperación liderada por Nvidia, el viernes parecía que la creación de empleo en marzo, superior a lo esperado, todavía demostraba una notable fortaleza de la economía capaz de mantener inalterada la tendencia hacia el cielo. Una apertura muy sólida empujó al SP500 a acercarse aún más a los 5.200 puntos, estableciendo otro nuevo récord histórico (18 desde principios de año) en 5.189 puntos.
Sin embargo, después de sólo una hora de aumento, surgieron dudas: por un lado, una lectura más atenta del informe mensual sobre la creación de empleos no agrícolas permitió comprobar que el instituto de estadísticas del trabajo ha ajustado en gran medida a la baja el mes de enero y las cifras de diciembre, restando mucho más de lo que la cifra de febrero sumó a las expectativas de los analistas. Pero, sobre todo, debió impresionar la avalancha de ventas que de repente golpeó a Nvidia, que había abierto al alza y había alcanzado menos de 50 dólares del fatídico precio de 1.000 dólares.
De repente, sin motivo aparente, además del enorme exceso alcista acumulado, una subida del +5%, que se vio a las 16.30 horas, se convirtió en un desplome, hasta el punto de que poco después de las 19.30 horas el balance del día alcanzó un mínimo. de más del -6,5%, para luego cerrar la sesión en el -5,5%.
Si durante meses el ascenso de Nvidia ha alimentado al alza en Wall Street, es inevitable que un estornudo bajista de la nueva reina sea recibido con preocupación y contagio en todo el índice Nasdaq100 y SP500. Así, la sesión pasó del récord a la baja y los saldos finales se volvieron negativos tanto para la sesión como para la semana (SP500 -0,65% y -0,26% semanal; Nasdaq100 -1,53% y -1,55% semanal).
La sesión del viernes demostró, si es que alguna vez fue necesario, la dependencia de todo el mercado bursátil estadounidense del destino de los cuatro magníficos y, entre ellos, sobre todo de la reina de la inteligencia artificial, de la que depende toda la narrativa sobre las formidables fortunas futuras. de un mundo dominado por algoritmos.
Hoy veremos si la caída del viernes, en Nvidia y en Wall Street, despertó más ansiedad por entrar a precios de oferta que el deseo de “vender, ganar y lamentar”.
La vela dibujada por los índices es fea y de las que normalmente provocan correcciones. ¿Sucederá también esta vez o ya hemos entrado en la era del mundo virtual, donde cualquier sueño se hace realidad gracias a los algoritmos?
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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