La segunda semana de abril comenzó con los índices europeos persiguiendo el rebote americano (el Eurostoxx50, que los resume, marcó ayer un notable +0,62%), pero con los americanos estancados en una sesión aburridamente tranquila y cerrando en débil caída, lo que dejó sin cambios la incertidumbre sobre la dirección futura de los mercados bursátiles, lidiando con una señal de reversión bajista a corto plazo que comenzó en los últimos días pero que ahora debe ser confirmada o negada.
Me temo que ni siquiera la sesión de hoy, desprovista de datos económicos significativos, podrá quitar las castañas del fuego en una bolsa que parece haberse quedado sin pilas tras la incesante corrida desde principios de año. A partir de febrero, el Eurostoxx50 nunca ha estado más de 4 sesiones por debajo de un máximo de varios años anterior y el SP500 nunca ha estado más de 7 sesiones sin mejorar el máximo histórico. La sesión de hoy será probablemente la quinta sin nuevos máximos para el Eurostoxx50 y la séptima sin nuevos máximos para el SP500. A menos que haya sorpresas positivas sensacionales, como la tregua en Oriente Medio, que todavía no parece estar a la vuelta de la esquina.
El hombre del saco de los mercados son los datos de mañana sobre la inflación estadounidense. Las malas sorpresas que llegaron en enero y febrero hacen dudar a los mercados sobre lo que podría venir a partir de marzo. Los datos muy sólidos sobre el mercado laboral estadounidense vistos el viernes y los signos de recuperación económica de los índices PMI europeos y del ISM americano parecen borrar por completo la posibilidad de recesión, al menos durante algunos trimestres.
Las subidas de los precios de las materias primas y especialmente del petróleo que se vienen observando desde hace varias sesiones inspiran cierto temor a la propagación de brotes inflacionarios. Si incluso los bancos centrales, como se desprende de las declaraciones de algunos miembros especialmente agresivos, se dejarán intimidar por este momento de “reflación”, la hipótesis de un recorte de tipos de la FED en junio y de los fatídicos tres recortes en 2024 puede no encontrar ninguna confirmación. en los hechos.
Por este motivo, el mercado de bonos lleva unas sesiones revisando al alza las rentabilidades. El Tesoro a diez años ha superado definitivamente el 4,36%, que siempre había rechazado los temores de los inversores desde diciembre del año pasado, y ayer se situó por encima del 4,40%.
El rendimiento del Bund alemán a diez años también aumentó, aunque se mantuvo por debajo del rendimiento máximo para 2024 (aproximadamente 2,50%). La mayor tranquilidad europea se debe a que la inflación en Europa es decididamente inferior a la de EE.UU. y a la “casi promesa” de recorte en junio, que el BCE dejó escapar el mes pasado.
Por lo tanto, hoy todavía espero incertidumbre y estabilidad en los precios de las acciones, porque el momento de pahtos llegará mañana a las 14.30 horas.
Mientras tanto, el oro continúa su ascenso y ayer alcanzó su máximo histórico por séptima sesión consecutiva. Parece que al alza también contribuyen los inversores chinos, que buscan alternativas, que se lanzan a los ETC de oro y a los ETF de minería de oro porque allí la bolsa no da satisfacción desde hace tres años, mientras que el sector inmobiliario está en profunda crisis y punteado. con fallos por parte de los grandes fabricantes.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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