Tras el desgarro alcista que se produjo a principios de semana y la recuperación desde los mínimos de finales de septiembre de unos 6 puntos porcentuales de los principales índices estadounidenses y de más de 7 del Eurostoxx50, no se podía pensar en seguir a este ritmo ni siquiera ayer, a menos que se centre en la desaparición inmediata y mágica de todos los problemas.
Como los problemas siguen ahí, la sesión de ayer trajo los beneficios de muchos que hicieron el clásico “golpe y fuga”, vendiendo cerca de los fuertes obstáculos que se ciernen frente a los índices, y embolsándose ganancias en dos días que suelen llegar en un buen mes.
Si es cierto que el repunte estuvo provocado más por factores emocionales (los excesos de pesimismo de septiembre y las esperanzas de que los bancos centrales frenaran su agresión) que por noticias concretas y positivas sobre la situación económica y geopolítica mundial, era necesario no engañarse demasiado sobre su duración y extensión.
Así que ayer primaban reflexiones no demasiado optimistas sobre los próximos movimientos de Putin, que cada día ve cómo territorios que parecían firmemente en manos del ejército ruso son arrebatados al ejército ucraniano y que hace unos días fueron anexados a Rusia tras la farsa del referéndum. Se teme que Putin proclame el estado de guerra, la ley marcial en esas zonas y lleve a cabo al menos un experimento nuclear táctico para asustar a los ucranianos. Su situación en el Kremlin empieza a no ser tan cómoda como en el pasado y aquí y allá se escuchan voces de descontento por Rusia por parte de políticos ultranacionalistas, además del fuerte resentimiento de los reservistas alistados a toda prisa y furia para reforzar el maltrecho ejército que ocupa parte de Ucrania.
Además, ayer llegó el dato del índice estadounidense de expectativas de los gestores del sector terciario, el “ISM Non Manufacturing PMI” de septiembre, que, a diferencia del índice manufacturero análogo, que el lunes había ilusionado que la economía estadounidense se debilitaba, era casi sin cambios en comparación con agosto y en valores superiores a 56, eso es bastante robusto.
En el mundo al revés que viven los mercados hoy en día, donde las buenas noticias sobre el crecimiento son malas noticias para la política monetaria (y viceversa), los rendimientos han comenzado a subir nuevamente.
Por lo tanto, los mercados bursátiles imitaron a los mercados de bonos y corrigieron un poco la hazaña de los días anteriores.
A corregir más era quien más había rebotado, o sea Europa, con el Eurostoxx50 que se dejaba un -1,05% en el suelo. La cifra parece significativa, pero hay que tener en cuenta que es solo una cuarta parte del repunte logrado solo en la sesión del martes.
Los índices de EE. UU. también aparecieron débiles en la primera parte de la sesión y mostraron que el SP500 volvió inmediatamente a los mínimos del martes, marcando una pérdida provisional de casi -2%. Pero, como suele ocurrir, tras el cierre de los mercados europeos, Wall Street ha cambiado de cara y lo ha recuperado todo, llegando incluso a ir ligeramente en positivo para luego cerrar la sesión con una pequeña caída desde el -0,20% del SP500 y desde el -0,08%. para el Nasdaq100.
Por lo tanto, podemos clasificar lo que sucedió ayer, si me permiten el juego de palabras, como la corrección bajista de la corrección alcista de principios de octubre.
La recuperación casi inmediata tras la caída de ayer podría indicar la intención del índice estadounidense SP500 de continuar de inmediato la extensión del principal movimiento de recuperación de los días anteriores. Sería una manifestación de obstinado optimismo.
Reitero que el objetivo que puede alcanzar el índice SP500 sin cambiar el carácter de rebote técnico correctivo (por tanto sin darse cuenta del cambio de tendencia, que seguiría siendo bajista) está en la zona entre los 3.870 (38,2% de recuperación de Fibonacci del post-mid -movimiento bajista de agosto) y 3.910 (zona transformada de soporte a resistencia a mediados de septiembre). Solo superar esta zona permitiría hablar de una reversión de la tendencia hacia la media móvil de 50 sesiones, que hoy se encuentra algo por debajo de los 4.000 puntos.
Faltan unos noventa puntos para llegar a la zona de resistencia. No es poco, pero tampoco mucho, sobre todo si vuelve la euforia del inicio de semana.
Pierluigi Gerbino – Analista del Instituto Español de la Bolsa