Desde hace varios días miramos la zona de los 4.000 del índice SP500 como un pivote fundamental para el futuro de los mercados de renta variable mundiales. Dadas las debidas y blasfemas proporciones, podríamos compararlo con lo que representa Mariupol en la guerra de Ucrania.
No es casualidad, por tanto, que en torno a ese nivel se libre una batalla campal entre alcistas y bajistas para sellar el destino de la bolsa en 2022.
Ayer también hubo muchas estocadas bajistas, pero también rebotes, con el resultado de que se pasó otro día en la indecisión.
Quizás la razón se encuentre en que hoy tendremos datos macroeconómicos de gran importancia. En Alemania, mientras escribo esto, se acaba de publicar el dato definitivo de inflación de abril, exactamente en línea con las expectativas de un ligero aumento hasta el 7,4% anual, desde el 7,3% anterior.
Mucho más importante será el que llegue a las 14.30 horas desde EE. UU., ya que quizás determinará la futura agresividad de la Fed, tan temida por los mercados en los últimos días. Las expectativas de los analistas son de una caída a 8,1% anual para la global, desde 8,5% en marzo, y de caída a 6% desde 6,5% en marzo para la inflación subyacente (que excluye precios de energía y alimentos).
Se trata de expectativas exigentes, que reclaman una marcada ralentización, que los mercados han tenido dificultades para descontar, acostumbrados en los últimos meses a datos que siempre han sorprendido al alza. Si los analistas tienen razón, entonces los índices bursátiles y los precios de los bonos podrán dar un gran suspiro de alivio y repuntar con fuerza, ya que la Fed tendrá una excusa para disminuir su agresión al menos un poco.
Si, por el contrario, tuviéramos una cifra sorprendentemente aún creciente, los mercados se sentirían frustrados por un sentimiento de invencibilidad por parte del monstruo que ha despertado y causa estragos en el poder adquisitivo de los consumidores, lo que lleva a la Fed a incluso arriesgarse. recesión para combatirla.
Mientras tanto, China, que no tiene el problema de la inflación, pero por si acaso el de la ralentización por las restricciones anti-covid, levanta hoy cabeza y con sus índices bursátiles parece capaz de completar un modelo de reversión que podría acabar con a la su larga corrección.
Solo queda esperar la confirmación china y la decisión de los accionistas occidentales.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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