La tercera semana de mayo comenzó de manera no muy diferente a la cantidad de la anterior. El aburrimiento y la ausencia absoluta de direccionalidad prevalecieron en los mercados.
El aburrimiento es el resultado del perfecto equilibrio de las visiones existentes sobre el futuro. Cuando no hay entusiasmo por escenarios idílicos, ni miedo por escenarios catastróficos, el resultado es una falta de direccionalidad, que muchas veces va acompañada de una falta de volatilidad. Con todas estas carencias, lo que queda es el aburrimiento para quienes pasan tiempo frente al monitor y la dificultad de encontrar algo significativo para escribir para quienes tienen que analizar o describir movimientos inexistentes.
Ayer Europa flotó dentro de una estrecha trayectoria lateral, lo que se aprecia muy bien en el gráfico diario del Eurostoxx50, que ayer volvió a cerrar la sesión en paridad. Tras romper la media móvil de 20 sesiones en la primera sesión de mayo, el índice representativo de las acciones de la Eurozona se pasó el resto del mes oscilando entre esta media, que ahora actúa como resistencia, y la media de 50 sesiones, en la que se puso a prueba. 4 de mayo y ahora lo está apoyando. Los dos promedios están convergiendo lentamente, con el promedio de 50 sesiones aumentando ligeramente y el promedio de 20 sesiones disminuyendo lentamente. Ahora la diferencia entre los dos promedios es de solo 67 puntos, o alrededor del 1,5%. Un espacio ya de por sí reducido, pero que cada día se hace más pequeño. Sin embargo, Eurostoxx50 todavía parece estar bastante cómodo allí y sin ganas de intentar escapar, dado que los cierres de las últimas 5 sesiones han estado aproximadamente en el centro del cuello de botella.
La situación no es muy diferente en EEUU, donde el índice SP500 (ayer +0,30%) cerró las últimas seis sesiones en una zona entre 4.119 y 4.138, es decir, un espacio de sólo 19 puntos, menos del 0,50%. Hubo un poco más de volatilidad intradiaria aquí que en Europa, pero al final de la sesión, el índice siempre regresó a boxes en el estrecho área de congestión de medio punto porcentual.
El único índice que está algo más convencido es el tecnológico Nasdaq100 (+0,55% ayer), gracias a los resultados trimestrales positivos de casi todos los grandes nombres de la tecnología. Ayer volvió a intentar armarse de valor para atacar los máximos de este año. No se atrevió a forzar la mano del entusiasmo, prefiriendo detenerse en estrecho contacto y tal vez intentar hoy el avance que lo llevaría a acercarse al máximo de agosto de 2022.
Comportamientos similares revelan la típica cautela de quien no tiene ideas positivas y le cuesta soñar. También porque la inflación empieza a asustar de nuevo. Seamos claros: nadie espera un resurgimiento que lo devuelva a los máximos alcanzados en los últimos meses del año pasado. Sin embargo, tal y como informa el índice de confianza de Michigan, y entre los miembros de los consejos de gobierno de la FED y el BCE, entre los consumidores está surgiendo la convicción de que el proceso de convergencia hacia los objetivos de los bancos centrales, es decir, más o menos un 2%, será más larga de lo que se especulaba hace apenas unas semanas. Por tanto, empiezan a surgir dudas sobre la intención de la FED de frenar la subida de tipos, mientras que cada vez es más probable que el BCE siga adelante con al menos un par de subidas más.
Eso es suficiente para convencer a los mercados de flotar sin atreverse demasiado.
Esperando alguna noticia sensacional que haga que los inversores vuelvan a tener dulces sueños o pesadillas.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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