Con las últimas 5 semanas de subida bastante impetuosa y sin el menor replanteamiento, que llevó al índice SP500 estadounidense a recuperar el 161,8% de lo que había dejado en el suelo durante la corrección de septiembre, la bolsa estadounidense, que dicta el rumbo de la renta variable en al resto del mundo, nos ha enviado algunos mensajes bastante claros, aunque sorprendentes.
La primera es que su dirección no está determinada de ninguna manera por lo que sucede en la economía, ya que la inflación persistente, la desaceleración del crecimiento de EE. UU. Que se produjo en el tercer trimestre y el inicio por parte de la Fed de una senda para eliminar el apoyo monetario, son sin duda macroeconómicas bajistas. indicaciones. Pero el mercado de valores los ha ignorado por completo, obligando a los comentaristas, que buscan una relación entre lo que sucede en la economía y lo que combinan los índices bursátiles, a refugiarse en consideraciones como: “Los mercados están subiendo porque la Fed no aún subió las tasas y aún no ha implementado condiciones monetarias restrictivas, porque la inflación será transitoria ”. Interpretaciones equivalentes al clásico: “Pase lo que pase será un éxito”.
Es precisamente el predominio de las expectativas sobre la realidad lo que impulsa a los mercados. Y las expectativas están impulsadas y bombeadas por la obsesión de los bancos centrales por no perturbar los sueños de tamaño de los índices, hasta el punto de desmentir una evidencia, la inflación, que esta semana los datos de octubre deberían confirmar que seguimos creciendo. ¡Aparte de transitorio!
Es, por tanto, la eufórica inevitabilidad del continuo ascenso hacia el infinito lo que saca el sentido común del horizonte de los inversores, para prepararlos en el clásico “modo rally”, durante el cual se ignoran las noticias negativas y se celebran las positivas con incrementos en la capacidad de producir. una actuación en un mes que ya sería excelente si llegara en un año.
El segundo mensaje es que esta escalada ha superado por completo los cánones de la subida ordenada y progresiva, para asumir los del impulso explosivo.
Por tanto, nos obliga a recalcular el recuento de las ondas de menor grado. No el de las olas principales, ya que el rally confirma que en el índice SP500 estamos viendo la ola alcista de mediano plazo (5), la última del movimiento de largo plazo clasificado como ola III. Confirmo que esta onda (5) debería llevarnos a alcanzar niveles probablemente alrededor de los 5.000. Lo que cambia es que la trayectoria podría ser mucho más rápida de lo que esperaba, ya que las últimas semanas han cambiado las connotaciones del movimiento y la inclinación de la ola (5), obligándonos a romperla de una manera diferente a como la descompuse. anteriormente. Ya no es sostenible considerar la ola 1 de (5) lo que vemos ahora. Se ha extendido demasiado y tiene aspectos demasiado impulsivos. En cambio, se asemeja a una onda impulsiva 3. Esto significa que debemos atribuir al primer rebote que se produjo a principios de octubre el carácter de la onda 1. La pequeña inversión que tuvo lugar del 7 al 13 de octubre sería, por tanto, la onda 2 y la El impulso explosivo del 13 de octubre en adelante ya sería la onda 3 de (5).
Las ondas 3 tienen la característica de extenderse mucho más de lo que recomendaría el sentido común, ya que representan la principal erupción de la euforia del mercado. Sin embargo, no se extienden hasta el infinito. Mi hipótesis es que el nivel alcanzado por SP500 en la primera parte de la sesión del viernes pasado, es decir, el máximo histórico de 4,718.5, tiene una buena probabilidad de ser un techo momentáneo, lo que deja espacio para una reversión (onda 4 de (5) ) capaz de limpiar algunos de los excesos alcistas acumulados hasta ahora por el rally, para prepararse para el último salto, que debería alcanzar el objetivo final de toda la ola de mediano plazo (5).
La consecuencia es que el movimiento debería ser más rápido de lo que se suponía anteriormente y, a partir de los niveles actuales, deberíamos ver solo una corrección, en lugar de dos, antes de que comience el asalto final.
Debería ser una corrección notable pero no profunda, apuntando al área 4.570.
Luego, el programa incluye el último asalto del rally de fin de año hacia los 5.000.
Pero vayamos paso a paso. Pasos rápidos. Pero uno a la vez.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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