El comentario de Gerbino: Hemos visto cosas…

Lo que pasó ante nuestros ojos incrédulos fue probablemente una de las semanas más increíbles de la historia contemporánea y de los mercados financieros.

Albergaba algunos temores sobre los posibles disturbios que los fanáticos de Trump, incitados durante semanas por el presidente saliente a luchar contra su desfavorable resultado electoral, podrían causar en las principales ciudades. Pero el asalto del 6 de enero a nada menos que el Templo de la Democracia de Estados Unidos, el Capitolio, sede del Congreso, mientras los representantes del pueblo certificaban el resultado de las elecciones, superó toda mi imaginación, que, como los lectores a menudo me recuerdan, del lado del pesimismo es muy ferviente.

Fuimos testigos de un golpe en directo por televisión de un hombre cegado por el delirio de la omnipotencia, incapaz de aceptar y pronunciar esa palabra, derrotado, que no está presente en su vocabulario narcisista. Con un mitin demente envió a cientos de exaltados supremacistas blancos al asalto del Congreso, para poner en fuga a representantes y senadores, saquear las oficinas y ser inmortalizado estúpidamente en el máximo escaño de la Presidencia del Senado con fotografías publicadas de inmediato en las redes sociales, que ahora se convierten en prueba de crimen.

Y lamentablemente la demostración de fuerza ante el grito trumpiano de «armémonos y vámonos» ha resultado en muertos y heridos, confirmando que la historia nos muestra cada vez menos personas dispuestas a morir por un ideal, pero cada vez más mueren por un idiota.

El intento de golpe, tan torpe como siempre, ha mostrado de pronto la confusión en la que recae la mente de Trump tras la derrota electoral. Prisionera en una burbuja egocéntrica, ha perdido por completo el sentido de la realidad, hasta el punto de explotar hasta la muerte a los más incautos y crédulos márgenes de sus seguidores. La comparación con la locura hitleriana es desproporcionada solo por la dimensión del horror que provocó los perfiles psicológicos de los dos personajes, en retrospectiva ni siquiera tan diferentes. El menor daño infligido al mundo por Trump, en comparación con Hitler, se debe a los poderosos anticuerpos que la democracia estadounidense, incluso con todos sus defectos, ha conservado incluso en los últimos 4 años del delirio trumpiano. Defensas que las instituciones alemanas no tenían hace poco menos de un siglo.

Las escenas del Día de Reyes sin duda dieron un duro golpe a la imagen estadounidense. El último de los muchos concedidos por el afortunadamente breve fue Trump. Prueba de ello es la reacción de las potencias enemigas de Estados Unidos, Rusia y China, que comentaron los hechos pidiendo a Estados Unidos que deje de dar lecciones de democracia al resto del mundo a partir de ahora.

Pero esas escenas también permitieron que muchos votantes de Trump, los menos fanáticos, finalmente abrieran los ojos. El partido republicano, molesto por la ideología auto-referencial trumpiana, comienza, por boca de sus dirigentes más ilustrados, a distanciarse de los componentes más subversivos y emprender la larga marcha hacia la refundación. No será fácil, pero será necesario para el mantenimiento de la democracia en Estados Unidos. El propio Biden ahora se encuentra en la necesidad de reparar la brecha que divide a las dos Américas que se han polarizado en torno al odio mutuo en los 4 años nefastos que hemos dejado atrás. Hará falta tiempo, paciencia y mucha capacidad de mediación por parte del nuevo presidente y de los líderes demócratas y republicanos para reconstruir el tejido social, antes incluso del económico, que, paradójicamente, durante la recesión más devastadora de la posguerra, parece más fácil de restaurar.

Mientras el mundo observaba con preocupación las convulsiones políticas estadounidenses, Wall Street celebró como si fuera el mejor de todos los mundos. Esta reacción del mercado también hizo que la semana pasada fuera increíble.

Solo una sesión negativa, la primera del año, y antes del Carnaval Suprematista. Luego 4 sesiones positivas consecutivas, en medio de una pelea política y mediática. Como si el asalto a la democracia hubiera ocurrido en otro planeta.

Un trío de máximos históricos mejorado por SP500: el día del asalto y también en las dos sesiones posteriores, con un resultado semanal de + 1,83%. El récord Nasdaq100 hizo dos, jueves y viernes, con un saldo semanal de + 1,68%.

La semana europea también fue excelente, con Eurostoxx50 subiendo + 2.60% semanalmente y subiendo 8 semanas en las últimas 10.

Sin embargo, los analistas nos habían dicho que el dominio democrático, que se logró con la mayoría obtenida en el Senado, gracias a la victoria en las urnas para los dos escaños no asignados en noviembre, habría puesto a Wall Street en una fibrilación. De hecho, Biden podría haber lanzado sin obstáculos las promesas de la campaña electoral que no gustan a los mercados. Sobre todo el de cancelar la desgravación fiscal a empresas otorgada por Trump en 2017.

En cambio, los mercados prefirieron mirar desde otra parte, es decir a la posible nueva ola de ayudas pandémicas que los demócratas deberían votar próximamente, para complementar la medida bipartidista votada durante las vacaciones de fin de año.

Más dinero del helicóptero. Este es el clima que gusta a los mercados. En tiempos de euforia, los mercados siempre buscan lo que más les conviene.

Por supuesto, ahora estamos empezando a ver sobrecompra en las listas. Una corrección, por pequeña que sea, sería completamente lógica e incluso saludable.

Pero no perdamos de vista el cuadro principal. Este es un mercado alcista a largo plazo y seguirá sorprendiéndonos durante varios meses. Si Trump no logró asustarlo, ¿qué puede dañarlo? Solo el final de la lluvia de liquidez, que no está programada desde hace bastante tiempo.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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