El señor Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, tal vez, el hacedor de políticas monetarias más importante del mundo declaró que era probable que la economía fuera a necesitar las tasas de interés en los niveles de mínimos donde están, durante algunos años. Lo cual impactó poderosamente entre la opinión pública, ya que pese a ser una medida popular y necesaria para la economía, a nivel académico y su falta de contexto histórico trae algunas dudas al escenario.
Acabamos de salir de un Non-Farm Payrolls (Creación de nóminas no-agrícolas) mixto, ya que evidenciamos una caída importante en la tasa de desempleo, sin embargo, la tasa de creación también disminuyó, y de hecho fue revisada a la baja el dato anterior. Esto hace pensar, en cuánto tiempo más podremos necesitar la medida de la FED, y que definitivamente podemos estar entrando en una etapa bajista del dólar como la que no vemos hace más de 20 años. Sin embargo, una de las medidas claves para llegar a tomar estas decisiones va a ser el impacto del Coronavirus en el mercado laboral y sus consecuencias en los índices accionarios, por lo cual quisimos traer a colación un popurrí de declaraciones recogidas por CNBC a varios expertos del mercado bursátil, con respecto a la situación actual.
Jenny Harrington, directora ejecutiva y gerente de cartera de Gilman Hill Asset Management, dijo:
“Estamos totalmente invertidos en este momento, así que no, no compraré más a medida que regresen los mercados. Pero lo que vi en el informe de empleo de esta mañana fue muy tranquilizador … Creo que fue satisfactorio tanto desde la perspectiva de un inversor, donde sabemos cómo puede ser ahora el plazo más largo, como desde una perspectiva personal, ver a la gente volver al trabajo y ese número de desempleo bajó. Así que no, no estamos agregando, pero tenemos mayor confianza en algunas de las empresas de nuestra cartera que se benefician de esto, como Unum y American Express y Navient y Ross Stores. Así que fue un buen informe para nosotros y estamos contentos con los números “.
Karen Firestone, directora ejecutiva de Aureus Asset Management:
“Estoy de acuerdo en que un número de alrededor de 1,4 (millones) fue excelente. Si estuviera por debajo de un millón, creo que el mercado podría estar decepcionado, y todos deberíamos haber estado decepcionados, pero este frenesí alimenticio que hemos tenido durante las últimas semanas en algún momento conduciría a un punto de inflexión. No nos sorprende que el mercado esté cayendo, particularmente los nombres Nasdaq más afectados, los nombres de gran impulso. Han subido un 100%, un 200%, muy por encima de su promedio móvil de 200 días. Y recuerde, no hay ningún costo para hacer trading, no hay comisiones. Hace cinco años, hace 10 años, no solo tendría que limitar la cantidad de operaciones que puede realizar al mes, sino que una vez que alcance ese límite o intente superarlo, el costo se duplicaría o incluso triplicaría, y además hay un 50% menos nombres, menos empresas públicas para comprar. Eso ejerce mucha presión de compra sobre los nombres que aparecen en las noticias todo el tiempo “.
Diane Swonk, economista en jefe de Grant Thornton:
“Me alegra ver que se crean más de un millón de puestos de trabajo en el sector privado. Ciertamente son buenas noticias. Sin embargo, el ritmo de creación de empleo se está desacelerando, especialmente una vez que se eliminan los trabajadores del censo que serán despedidos nuevamente a fines de septiembre. Hay algunas cosas que creo que son importantes … la fragilidad subyacente en algunos de estos datos, el estado de ánimo de la cantidad de trabajadores a los que realmente se les paga por su trabajo pero no en el trabajo, que refleja los préstamos PPP, y son los los más vulnerables a cortarse a medida que avanzamos hacia el otoño “.
David Kelly, estratega global en jefe de JPMorgan Asset Management:
“Lo que más me sorprende de esto es que todavía hay 3,7 millones de personas menos en la fuerza laboral que en febrero. Son personas que dejaron de buscar trabajo. Ahora, a medida que avanzamos mes tras mes con los beneficios de desempleo normales, muchas de estas personas básicamente van a luchar para encontrar cualquier trabajo. Y debido a eso, creo, el desempleo podría repuntar nuevamente. Entonces, si agrega esos 3.7 millones de personas nuevamente, está hablando de una verdadera tasa de desempleo de alrededor del 10.7%. Así que es mejor, hay alguna mejora aquí, y me alegra ver la mejora que hemos visto, pero realmente necesitamos curar la pandemia si vamos a conseguir esa otra mitad de los 22 millones de personas que fueron despedidos en la pandemia. Si vamos a conseguir que vuelvan a emplearse, tenemos que llegar al final de la pandemia “.
Aneta Markowska, economista financiera en jefe de Jefferies Group:
“De hecho, estaba buscando que la economía se estancara este verano, y hasta ahora eso no se ha materializado … Hay mucha demanda, la oferta no se ha mantenido, no hay inventario, por lo que hay mucha presión para construir más productos allí, y eso obviamente es un buen augurio para la contratación en esos sectores. Servicios, claramente una historia diferente. Creo que allí verá una desaceleración continua “.
Definitivamente, aunque hay algunos datos alentadores, y que hablan del buen camino transcurrido, hay muchos factores aún en el aire que preocupan, y definitivamente la valuación del mercado, y la forma tan rapida como se ha llevado a cabo esta recuperación, no ayudan mucho. Pero mientras el tono siga siendo positivo, y la pandemia se mantenga controlada, es posible que veamos una recuperación económica en tiempo record, sacandole presión de la FED de mantener las tasas en los niveles actuales.
Carlos Guayara
Estratega del Instituto Español de la Bolsa
Stock market and employment situation in the U.S.
Mr. Jerome Powell, Chairman of the United States Federal Reserve, perhaps the world’s most important monetary policymaker, stated that the economy was likely to need interest rates at the lowest levels where they are, for some years. Which had a powerful impact on public opinion, since despite being a popular and necessary measure for the economy, at an academic level and its lack of historical context brings some doubts to the scene.
We have just come out of a mixed Non-Farm Payrolls, as we evidenced a significant drop in the unemployment rate, however, the creation rate also decreased, and was in fact revised down the previous data. This suggests how much longer we may need the Fed’s measure, and that we may definitely be entering a dollar bearish stage like the one we have not seen in more than 20 years. However, one of the key measures to make these decisions is going to be the impact of the Coronavirus on the labor market and its consequences on the stock indices, for which we wanted to bring up a medley of statements collected by CNBC to various experts of the stock market, concerning the current situation.
Jenny Harrington, CEO and Portfolio Manager at Gilman Hill Asset Management, said:
“We are fully invested at the moment, so no, I will not buy more as the markets come back. But what I saw in the employment report this morning was very reassuring … I think it was satisfying both from the perspective of an investor, where we know what the longer term can look like now, like from a personal perspective, seeing people go back to work and that unemployment number went down. So no, we’re not adding, but we have more confidence in some of the companies. from our portfolio, that benefits from this, like Unum and American Express and Navient and Ross Stores. So it was a good report for us and we’re happy with the numbers. “
Karen Firestone, CEO of Aureus Asset Management:
“I agree that a number of around 1.4 [million] was excellent. If it was below a million, I think the market might be disappointed, and we all should have been disappointed, but this eating frenzy that we’ve had for the past few weeks would at some point lead to a tipping point. We are not surprised that the market is falling, particularly the most affected Nasdaq names, the big momentum names. They are up 100%, 200%, well above their 200-day moving average. And remember, there is no cost to trade, there are no commissions. Five years ago, 10 years ago, not only would you have to limit the number of operations you can perform per month, but once you reach that limit or try to exceed it, the cost would double or even triple, and there is also 50% fewer names, fewer public companies to buy. That puts a lot of buying pressure on names that are in the news all the time. “
Diane Swonk, Grant Thornton Chief Economist:
“I am happy to see more than a million jobs created in the private sector. It is certainly good news. However, the pace of job creation is slowing, especially once the census workers who will be laid off again at the end of September are removed. There are some things that I think are important … the underlying fragility in some of this data, the mood of the number of workers who are actually paid for their work but not on the job, which reflects PPP loans, and they are the most vulnerable to cutting as we move into fall. “
David Kelly, Chief Global Strategist at JPMorgan Asset Management:
“What strikes me most about this is that there are still 3.7 million fewer people in the workforce than in February. They are people who stopped looking for work. Now, as we go month after month with normal unemployment benefits, many of these people are basically going to struggle to find any job. And because of that, I think, unemployment could pick up again. So if you add those 3.7 million people again, you’re talking about a true unemployment rate of around 10.7%. So it’s better, there’s some improvement here, and I’m glad to see the improvement we’ve seen, but we really need to cure the pandemic if we’re going to get that other half of the 22 million people who were laid off in the pandemic. If we are going to get them back into employment, we have to reach the end of the pandemic. “
Aneta Markowska, Chief Financial Economist at Jefferies Group:
“In fact, I was looking for the economy to stagnate this summer, and so far that has not materialized … There is a lot of demand, the supply has not been maintained, there is no inventory, so there is a lot of pressure to build more products there, and that obviously bodes well for hiring in those sectors. Services, clearly a different story. I think you’ll see a continued slowdown there. “
Definitely, although there are some encouraging data, and that speaks of the good road that has passed, there are many factors still in the air that worry, and definitely the market valuation, and the quick way in which this recovery has been carried out, does not help much. But as long as the tone remains positive, and the pandemic remains under control, we may see an economic recovery in record time, taking pressure off the Fed to keep rates at current levels.
Carlos Guayara
Strategist of Instituto Español de la Bolsa
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