El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, describió el camino a seguir para una política monetaria estadounidense más estricta el miércoles al comenzar una serie de aumentos de las tasas de interés y destacar cómo el banco central comenzará a reducir su balance de $9 billones. La tarea que tiene por delante el presidente Powell será complicada, ya que intentará frenar los altos niveles de inflación de varias décadas sin afectar el crecimiento en los próximos meses.
La dificultad a la que se enfrenta la Fed en los próximos meses se muestra claramente en una medida de las expectativas de rendimiento del Tesoro de EE. UU. que se sigue de cerca, el diferencial UST de 2 años/10 años. Cuanto más plana sea la curva entre estos dos bonos del Tesoro de EE. UU., mayor será la expectativa del mercado de que el crecimiento se desacelerará en los próximos trimestres. El diferencial se cotiza actualmente en solo 24 puntos básicos, su nivel más estrecho en más de dos años, lo que sugiere que se necesitarán recortes de tasas en algún momento del próximo año, a menos que la inflación y el crecimiento sigan el pensamiento actual de la Fed.
El dólar estadounidense se ha estado moviendo al alza durante los últimos meses en previsión de una política monetaria estadounidense más estricta, es decir, tasas más altas. Las tasas de interés más altas de EE.UU. atraerán a los inversores extranjeros hacia el dólar estadounidense, aumentando su valor, especialmente frente a las monedas con una tasa de interés más baja. Desde mediados de mayo, cuando la Fed reconoció abiertamente por primera vez que se necesitaba una serie de aumentos de las tasas de interés para contrarrestar la inflación, el USD/JPY ha subido de alrededor de 109,00 a un nivel actual de 119,25, GBPUSD ha caído de 1,4200 a 1,3150, mientras que EURUSD ha bajado de 1.2250 a 1.1025. De cara al futuro, es probable que el dólar estadounidense continúe apreciándose frente a una amplia selección de otras monedas, aunque la velocidad y el alcance de esta apreciación serán más graduales a medida que otros países comiencen su propio ciclo de aumento de tasas.
El gráfico semanal de la canasta de dólares estadounidenses (DXY) destaca la fortaleza reciente del USD y sugiere que es probable que se produzcan más ganancias en el futuro. El dólar continúa registrando nuevos máximos y mínimos más altos, lo que sugiere que el DXY sigue siendo un mercado de ‘comprar la caída’, mientras que una recuperación completa de regreso a su máximo previo a la pandemia (103.98) haría que el dólar suba otras cinco cifras importantes. Las últimas acciones y orientación de la Reserva Federal le han dado al dólar estadounidense espacio para subir mucho más.
GRÁFICO DE PRECIOS DEL DÓLAR
