Estos son los comentarios de Aaron Barnfather, gestor de renta variable europea de Lazard Asset Management sobre la renta variable europea:
El mercado empieza ahora a entender los riesgos y las ayudas. La gente está volviendo a trabajar en China y los ratios de contagio del virus parecen estar llegando a su punto máximo en algunos países de Europa. Es motivo de esperanza. Sin embargo, las economías occidentales no habían vivido en su historia un choque tan brusco en la actividad económica con ese nivel de interrupción.
En este momento, el mercado europeo reacciona a las políticas de los gobiernos y no al impacto del virus en sí. Los gobiernos europeos han ido más allá que Estados Unidos cerrando sus economías y está causando un impacto económico más significativo en el mercado de valores a corto plazo. Sin embargo, al mercado le falta un factor importante: todos los gobiernos deben tratar de apuntalar sus economías a medida que se detiene el crecimiento económico.
El desempleo ha sido más alto en los países europeos de lo que ha sido a nivel mundial, pero la eficiencia de sus sistemas de seguridad social podría ser la razón por la que Europa se destaque en las próximas semanas y meses, a medida que atravesamos esta recesión y que los gobiernos apoyen la demanda de los consumidores.
El problema con este tipo de interrupción económica es que está impactando mucho en la economía local (por ejemplo, tiendas, restaurantes, pequeñas y medianas empresas). Estas empresas ahora no tienen flujo de caja y no están estructuradas para soportar esto. Las grandes empresas que tienden a tener más flujos de efectivo son más robustas en estos escenarios, por lo que es probable que veamos un mejor comportamiento en valores de gran capitalización.
Ron Temple, director de US Equities de Lazard Asset Management, nos habla sobre la renta variable estadounidense:
Los precios de la renta variable a nivel global han subido bruscamente la semana pasada, con un 10,5% para el índice MSCI All Country World Index (ACWI) y un 12,1% para el índice S&P 500. Curiosamente, el índice de crecimiento MSCI ACWI superó al índice de valor MSCI ACWI del 19 de febrero al 23 de marzo (mínimo del mercado) en 583 pb. Esa dinámica se ha revertido desde el 23 de marzo, con un valor superior en 356 puntos básicos. En Estados Unidos, la reversión ha sido más fuerte.
En general, las noticias de los mercados son positivas. La intervención de la Fed esta semana y el progreso continuo en la implementación de estímulos fiscales a nivel mundial son positivos para la economía y los mercados. Además, con los datos de atención médica que muestran los beneficios del distanciamiento social, los inversores están reconsiderando los escenarios que podrían presentarse. Seguimos creyendo que la incertidumbre es extremadamente alta. Recomendamos cautela frente a sucumbir al “miedo a perder” y a perseguir movimientos de mercado a corto plazo. Pensamos que la volatilidad continuará en los mercados a medida que avanzamos con los tests clínicos y que volvamos gradualmente a la normalidad.
Agradecemos a Ronald Temple y Aaron Barnfather por el texto.