El día del eclipse solar total, no podían faltar los comentarios de Jamie Dimon, CEO de JP Morgan, sobre el momento económico-financiero, contenidos en la carta anual a los accionistas.
Dimon sostiene que la economía está impulsada por el gasto público y los crecientes déficits. Parece significar que la economía estadounidense está drogada por la deuda, más que en el pasado. Y, a estas alturas, hay que deducir, mucho más que nunca.
Los consumidores gastan y los inversores ya no esperan una recesión y están convencidos de la idea de un aterrizaje suave.
Sobre este último aspecto, Dimon (pero no lo dudamos) no está nada convencido y evalúa las posibilidades de un aterrizaje suave como “muy inferiores a las estimaciones del mercado”.
No faltan referencias a las guerras en Ucrania y Oriente Medio, como posibles elementos de perturbación de los mercados energéticos y alimentarios, así como de las relaciones militares y económicas.
Estos acontecimientos coinciden con una mayor inversión pública estadounidense en la transición verde y la reestructuración de las cadenas de suministro y las relaciones comerciales.
La política estadounidense, sostiene Dimon, debe ser dura con China: Estados Unidos necesita lograr una independencia total en el suministro de materiales cruciales para la seguridad nacional, como tierras raras, semiconductores e infraestructura 5G.
Reconoció que las recientes medidas de la administración Biden, la Ley de Reducción de la Inflación y la Ley de Chips van en esa dirección.
Un capítulo importante de la carta se refiere a las profundas divisiones políticas dentro de Estados Unidos: las culpa de la crisis de seguridad y del “desgaste del sueño americano”.
Esta última observación es interesante: es una verdadera clave para comprender la gran crisis que atraviesa Estados Unidos.
El último comentario de la carta es sobre Basilea III, descartado como un conjunto de reglas bancarias “imperfectas y mal calibradas”.
Obviamente, esto no afectará la postura rígida adoptada por los banqueros europeos: Estados Unidos nunca podrá entender la estrategia europea de intentar aumentar el PIB con papel inútil y una burocracia arrogante.
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Mauricio Monti
editor
Instituto Español de la Bolsa
P.D.: Hablando de eclipse solar total y falta de luz, el mercado americano parece haberse detenido anteayer por falta de energía.
El S&P500 apareció con un zigzag plano o si lo prefieres con un electrocardiograma.
Bajo las cenizas, hay un poco de confusión: el Vix ha retrocedido a un mínimo más bajo que el del viernes, pero no mucho, manteniéndose por encima de 15.
La espera por los datos de inflación parece haber congelado la volatilidad real en un contenedor que ha preservado la volatilidad implícita anterior.
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